ZURICHZURICH (Reuters Breakingviews) – Znalci magických houbiček mohou potvrdit sílu psilocybinu, psychoaktivní složky těchto funky hub. Ať už jsou špatné, nebo dobré, zážitek je podle nich vždy intenzivní. Zda má investor Peter Thiel přímou zkušenost, není příliš důležité. Podnikatel podporující Donalda Trumpa, který vydělal miliardy na Facebooku, je nicméně odhodlán vydělat další malé jmění tím, že přesvědčí lidi v depresi, že jim houbičky pomohou.
Společnost Compass Pathways, v níž je investorem v rané fázi, chce v rámci primární veřejné nabídky na burze Nasdaq získat 107 milionů dolarů, což ji oceňuje na něco málo přes půl miliardy dolarů. Její zakladatelé, manželé George Goldsmith a Ekaterina Malievskaia, popisují Compass „jako ‚nedobrovolný start-up‘, něco, co muselo vzniknout, protože svět je v krizi duševního zdraví a musí existovat způsob, jak zajistit lepší výsledky pro více lidí“.
Amen k tomu: přibližně 320 milionů lidí na světě trpí depresí – a to ještě předtím, než vezmeme v úvahu škody, které způsobil Covid-19 a s ním spojené výluky. Navíc téměř třetina z nich nereaguje na tradiční farmakologickou a jinou léčbu. Podle propočtů zakladatelů společnosti Compass činí náklady na léčbu duševních onemocnění a z toho vyplývající ztráty produktivity jen ve Spojených státech více než 200 miliard dolarů ročně. To je podle investiční teze celkový oslovitelný trh, na kterém může společnost Compass dovádět.
.
Společnost má velkou historii s kořeny v náhodném vynálezu diethylamidu kyseliny lysergové švýcarským chemikem Albertem Hofmannem v Sandozu v roce 1938 až po harvardský projekt Psilocybin Timothyho Learyho na počátku 60. let. Leary, kterého Richard Nixon považoval za „nejnebezpečnějšího muže v Americe“, překazil řádné studie o potenciálních přínosech psychedelik poté, co byl za svůj neortodoxní – někdo by mohl říci hédonistický – přístup k výzkumu vyhozen z Harvardu. Zařazení LSD a jeho příbuzných do seznamu 1 v roce 1970 je odsunulo do oblasti rekreačního užívání.
Psychedelika jsou nyní považována za potenciální cestu k novým terapeutickým objevům v léčbě duševních chorob. Do tohoto odvětví proudí peníze, Thiel a Atai Life Sciences podporují společnost Compass. Další firma zaměřená na využití ibogainu k pomoci pacientům se závislostí na opioidech, Mind Medicine, vstoupila v březnu na burzu v Torontu a mezi její podporovatele patří Bruce Linton, zakladatel konopné velkovýrobny Canopy Growth, a moderátor televizního pořadu „Shark Tank“ Kevin O’Leary.
Dveře do tohoto měnícího se vnímání nabízejí regulační dokumenty společnosti Compass. Společnost Compass byla původně založena jako nezisková organizace poté, co se její spoluzakladatelé snažili najít léčbu pro syna, jehož deprese ho ohrožovaly sebevraždou. Za různé terapie utratili více než 300 000 dolarů, ale čím více ho léčili, tím se jeho stav zhoršoval, vysvětlila Malievskaia v podcastu „After On“ z roku 2018. „Nakonec jsme dospěli k závěru: ‚Věříme vědě, nebo americkým zprávám z 60. let? Museli jsme se řídit vědou.“
Compass vyvinul krystalickou formu psilocybinu nazvanou COMP360, která by mohla vést k „rychlému snížení příznaků deprese a účinkům trvajícím až šest měsíců, po podání jediné vysoké dávky,“ říká. COMP360 tvoří součást celkové léčby, která zahrnuje šesti- až osmihodinové sezení pod jeho vlivem za podpory speciálně vyškolených terapeutů.
Pacienti nosí oční clony a poslouchají hudbu určenou k doprovodu různých fází účinků drogy. Předcházejí a následují sezení s terapeuty, kteří „pomáhají pacientům zpracovat škálu emocionálních a fyzických zážitků“, uvádí se v prospektu. Zkoušky v rané fázi ukázaly, že některým pacientům slibně pomáhají.
Problém je v tom, že Compass je jako investice vysoce spekulativní. Rizikové faktory v jejím prospektu pro IPO jsou jako špatný výlet. Pouze na zuřícím býčím trhu s rizikovými aktivy, kde pozastavení nedůvěry mezi investory hraničí s deliriem, získává firma jako Compass hotovost.
Jako biotechnologická společnost v rané fázi vývoje, bez schváleného produktu, který by mohla prodávat, Compass prodělává peníze – 62 milionů dolarů od svého založení. Na příštích 12 měsíců má k dispozici 68 milionů dolarů v hotovosti, ale očekává, že „v dohledné budoucnosti bude i nadále generovat provozní ztráty“. Vzhledem k tomu, že dostat lék přes zkoušky amerického Úřadu pro kontrolu potravin a léčiv a další obruče může stát více než 1 miliardu dolarů, musí se investor do IPO dnes připravit na další požadavky na svou hotovost.
Pak jsou tu právní a stigmatické překážky. Od té doby, co Learyho a jeho veselé šprýmaře vykopli z Harvardu a přestěhovali se do Zihuatanejo v Mexiku a pak do Millbrooku v New Yorku, se výzkum psychedelik mnoha vědcům nelíbí. Jejich nelegální povaha je držela mimo dosah Velké farmaceutické společnosti. Aby byl COMP360 ve Spojených státech komerčně dostupný, může být zapotřebí „legislativní nebo administrativní opatření“, varuje Compass.
Compass také stále vyhodnocuje dopad pandemie. Koronavirus sice způsobil, že více lidí trpí depresemi, ale zároveň je obtížnější dostat je na osm hodin do místnosti s terapeutem. Existují i další rizikové faktory, včetně vyhlídky na výrazné rozředění na základě předchozího prodeje konvertibilních cenných papírů.
Nenechte se mýlit, Compass je riziková společnost. Ale ve chvíli, kdy investoři vrhají peníze do účelových akvizičních společností (letos 36 miliard dolarů a více) – skořápek napojených na investory se zkušenostmi, kteří si účtují značné poplatky – je důvod, proč na ni vsadit.
Na rozdíl od SPAC Compass ví, čím chce být, až vyroste. A stejně jako SPAC, které mají investorům umožnit, aby se svezli na chvostu manažerů fondů, baronů soukromého kapitálu a dokonce i politiků, je i tým Compass plný hvězd z farmaceutického světa. V jeho představenstvu je například bývalý šéf Evropské agentury pro léčivé přípravky. A její vědecká rada zahrnuje odborníky na neurovědy a psychiatrii z Harvardu, Stanfordu, Imperial College a Johns Hopkins.
Jako každá biotechnologická investice, ani Compass nemá požadavek na vrácení nevyužité hotovosti nebo jiné kontroly investovaného kapitálu podobné těm, které jsou běžné u většiny SPAC. V daleko větší míře se jedná o hod kostkou. Ale má to svůj účel. Pro investory, kteří se zajímají o potenciál psychedelik učinit svět šťastnějším a produktivnějším místem, by Compass mohl být výletem, který stojí za to podniknout.