V čistě ekonomickém smyslu se inflací rozumí všeobecné zvýšení cenové hladiny v důsledku růstu množství peněz; růst peněžní zásoby se zvyšuje rychleji než úroveň produktivity v ekonomice. Přesná povaha růstu cen je předmětem mnoha ekonomických diskusí, ale slovo inflace v tomto kontextu úzce označuje peněžní jev.
Při použití těchto specifických parametrů se termín deflace používá pro popis produktivity, která roste rychleji než peněžní zásoba. To vede k všeobecnému poklesu cen a životních nákladů, což mnozí ekonomové paradoxně interpretují jako škodlivé. Argumenty proti deflaci sahají až k paradoxu spořivosti Johna Maynarda Keynese. Kvůli tomuto přesvědčení většina centrálních bank provádí mírně inflační měnovou politiku, aby se ochránila před deflací.
Klíčové poznatky
- Centrální banky dnes používají především cílování inflace, aby udržely stabilní hospodářský růst a stabilní ceny.
- Při 2-3% inflačním cíli může centrální banka při odchylce cen v ekonomice provádět měnovou politiku, aby se pokusila tento cíl obnovit.
- Pokud se inflace zahřeje, zvýšení úrokových sazeb nebo omezení nabídky peněz jsou obě kontrakční měnové politiky, jejichž cílem je snížit inflaci.
Cílování inflace
Většina moderních centrálních bank se zaměřuje na míru inflace v dané zemi jako na primární měřítko své měnové politiky – obvykle na míru 2-3% roční inflace. Pokud ceny rostou rychleji, centrální banky zpřísňují měnovou politiku zvyšováním úrokových sazeb nebo jinými jestřábími opatřeními. Vyšší úrokové sazby zdražují půjčky, což omezuje spotřebu i investice, které jsou do značné míry závislé na úvěrech. Podobně, pokud inflace klesá a hospodářský produkt se snižuje, centrální banka sníží úrokové sazby a zlevní půjčky spolu s několika dalšími možnými nástroji expanzivní politiky.
Jako strategie považuje cílování inflace za primární cíl centrální banky udržení cenové stability. V rámci obecné strategie cílování inflace lze použít všechny nástroje měnové politiky, které má centrální banka k dispozici, včetně operací na volném trhu a diskontních úvěrů. Cílování inflace lze postavit do kontrastu se strategiemi centrálních bank, jejichž primárním cílem jsou jiná měřítka ekonomické výkonnosti, například cílování směnných kurzů, míry nezaměstnanosti nebo tempa růstu nominálního hrubého domácího produktu (HDP).
Jak centrální banky ovlivňují nabídku peněz
Současné vlády a centrální banky jen zřídka kdy tisknou a distribuují fyzické peníze, aby ovlivnily nabídku peněz, a místo toho se spoléhají na jiné kontrolní mechanismy, jako jsou úrokové sazby mezibankovních úvěrů. Důvodů je několik, ale dva největší jsou následující: 1) nové finanční nástroje, elektronické zůstatky na účtech a další změny ve způsobu, jakým jednotlivci drží peníze, činí základní měnovou kontrolu méně předvídatelnou; a 2) historie přinesla více než několik katastrof spojených s tiskem peněz, které vedly k hyperinflaci a masové recesi.
Federální rezervní systém USA přešel od kontroly skutečných měnových agregátů neboli počtu bankovek v oběhu k provádění změn klíčových úrokových sazeb, což se někdy nazývá „cena peněz“. Úpravy úrokových sazeb ovlivňují úroveň výpůjček, úspor a výdajů v ekonomice.
Při zvýšení úrokových sazeb mohou například střadatelé vydělat více na svých účtech vkladů na požádání a je pravděpodobnější, že odloží současnou spotřebu kvůli spotřebě budoucí. Naopak půjčování peněz je dražší, což odrazuje od poskytování úvěrů. Jelikož půjčování v moderním bankovním systému s částečnými rezervami ve skutečnosti vytváří „nové“ peníze, odrazování od půjčování zpomaluje tempo měnového růstu a inflace. V případě snížení úrokových sazeb je tomu naopak; úspory jsou méně atraktivní, půjčování je levnější a výdaje pravděpodobně vzrostou atd.
Zvyšování a snižování poptávky
Krátce řečeno, centrální banky manipulují s úrokovými sazbami tak, aby buď zvyšovaly, nebo snižovaly současnou poptávku po zboží a službách, úroveň ekonomické produktivity, vliv bankovního peněžního multiplikátoru a inflaci. Mnohé dopady měnové politiky jsou však opožděné a obtížně vyhodnotitelné. Navíc jsou účastníci ekonomiky stále citlivější na signály měnové politiky a jejich očekávání ohledně budoucnosti.
Existují některé způsoby, jak Federální rezervní systém kontroluje peněžní zásobu; účastní se tzv. operací na volném trhu, kterými federální banky nakupují a prodávají státní dluhopisy. Nákupem dluhopisů se do ekonomiky dostávají nové dolary, zatímco prodejem dluhopisů se dolary z oběhu odčerpávají. Takzvané kvantitativní uvolňování (QE) je rozšířením těchto operací. Kromě toho může Federální rezervní systém měnit povinné minimální rezervy u ostatních bank, čímž omezuje nebo rozšiřuje vliv peněžních multiplikátorů. Ekonomové nadále diskutují o užitečnosti měnové politiky, ale ta zůstává nejpřímějším nástrojem centrálních bank k potírání nebo vytváření inflace.
.