Alai

Investorer har investeret mere end 5 billioner dollars i ETF’er, og det har taget mindre end et år for den sidste billion at akkumulere.

Det er ikke underligt hvorfor. ETF’er, eller børshandlede fonde, giver flere store fordele for individuelle investorer og kan indgå i enhver investeringsstrategi, uanset hvor grundlæggende eller kompleks den er.

For investorer, der lige er kommet i gang, giver ETF’er en billig måde at skabe en diversificeret portefølje af aktier, obligationer og andre investeringsinstrumenter på.

I denne artikel vil du lære:

• Hvordan ETF’er fungerer
• Hvorfor du måske ønsker at investere i ETF’er
• De forskellige typer af ETF’er
• Fordelene ved ETF’er i forhold til investeringsforeninger
• Populære ETF’er, du bør overveje til din portefølje
• Hvordan du køber en ETF

Hvordan ETF’er fungerer

En ETF er som en krydsning mellem en investeringsforening og en aktie.

En investeringsforening samler penge fra flere investorer for at investere i en portefølje af aktier, obligationer og andre aktiver, der kan investeres. Pengene forvaltes af en porteføljeforvalter, og investorerne betaler direkte til fondejeren.

Som en investeringsfond giver en ETF dig mulighed for at købe en lille del af en portefølje af aktier, obligationer eller andre aktiver, der kan investeres. Typisk er denne portefølje rettet mod at følge et aktieindeks ligesom en indeksforeningsfond, selv om der også findes forvaltede ETF’er — hvor en porteføljeforvalter arbejder aktivt for at opfylde et bestemt investeringsmål –. Værdierne af værdipapirerne i kurven varierer konstant, og antallet af enheder af hvert enkelt værdipapir kan også variere. Når værdierne af alle aktiverne i en ETF (eller investeringsfond) lægges sammen, får man nettoværdien af aktiverne.

Når en person køber en investeringsfond, betaler vedkommende en pris svarende til nettoværdien af aktiverne pr. aktie ved markedets lukning den pågældende dag direkte til investeringsfondsselskabet. Men børshandlede fonde handles, som navnet antyder, direkte på en børs – et marked, hvor der handles aktier – ligesom en aktie. Det betyder, at en person kan købe eller sælge aktier i en ETF i den almindelige markedstid, hvorimod man kun kan købe aktier i en investeringsfond sidst på dagen. De vil normalt ende med at betale en pris, der ligger meget tæt på nettoaktivværdien pr. aktie, fordi det er det beløb, som de underliggende værdipapirer er værd.

Der er tilfælde, hvor der oprettes eller indløses nye ETF-aktier, hvilket påvirker det samlede antal aktier, der er i omløb. Til sammenligning skaber investeringsforeninger simpelthen nye aktier, når investorerne samlet set sætter flere penge ind i fonden, end de trækker ud. En mekanisme til at oprette nye aktier eller fjerne aktier fra markedet er med til at sikre en effektiv prisfastsættelse.

Kun autoriserede deltagere, som regel store finansielle institutioner, kan anmode om “oprettelsesenheder”. En oprettelsesenhed består af et bestemt antal ETF-aktier, der typisk varierer i størrelse fra 25 000 til 200 000. Autoriserede deltagere kan også indløse oprettelsesenheder mod de underliggende værdipapirer, kontanter eller andre aktiver. De autoriserede deltageres mulighed for at indløse enheder for de værdipapirer, der findes i en ETF, betyder, at aktierne handles meget tæt på deres indre værdi – ellers ville de store banker kunne udnytte markedets ineffektivitet og trykke penge. Det betyder, at individuelle investorer altid vil få en rimelig pris for deres ETF-aktier.

Hvorfor du måske ønsker at investere i ETF’er

En ETF kan give en nem måde at investere i markederne på uden at skulle undersøge de enkelte virksomheder og sammensætte en velafbalanceret portefølje. Det er ikke alle, der har tid, energi eller lyst til at gøre det, og ETF’er giver en enkel måde at få adgang til et veldiversificeret sæt af aktiver.

Billedkilde: Getty Images.

Selv investorer, der kan lide at undersøge aktier, kan drage fordel af ETF’er. Hvis de f.eks. ikke ved noget om investering i obligationer – gældsbeviser, der typisk betaler fast rente – kan de købe en ETF for obligationsmarkedet. Hvis de ønsker at sprede sig til udenlandske aktieinvesteringer, kan de købe en ETF for det marked uden at foretage ekstra research.

Basalt set giver ETF’er investorer mulighed for at få mange af fordelene ved at investere med kun en lille procentdel af det arbejde, der kræves for at få succes.

Typer af ETF’er

ETF’er blev startet i begyndelsen af 90’erne, og de tidligste ETF’er fulgte simpelthen markedsindekser som S&P 500. Men nu kan du købe en ETF for stort set hvad som helst. Her er et par typer ETF’er, som du kan købe.

• Markeds-ETF’er: Det er det, de fleste tænker på, når de tænker på ETF’er. Det er simple indeksfonde, der følger et bestemt indeks som S&P 500 eller Nasdaq-100. S&P 500 er en liste over 500 af de største amerikanske aktier. Nasdaq-100 er de 100 største aktier på Nasdaq-børsen.
• Obligations-ETF’er: Dette er også typiske ETF’er, der er designet til at give eksponering mod forskellige typer obligationer, herunder amerikanske statsobligationer, kommunale obligationer, virksomhedsobligationer, højrenteobligationer, internationale obligationer m.m. Obligationer giver en god måde at sprede en portefølje på og afbøde de op- og nedture, der er forbundet med investering.
• Sektor-ETF’er: Hvis du ønsker at købe en kurv af aktier i en bestemt branche, kan en sektor-ETF tilbyde det uden at skulle undersøge hvert enkelt selskab. Eksempler omfatter bl.a. REIT’er, biotek og olie.
• Råvare-ETF’er: En råvare-ETF giver gennemsnitlige investorer mulighed for at få eksponering for almindelige råvaremarkeder som guld, sojabønner eller appelsinjuice.
• Style ETF’er: Nogle mennesker kan lide en bestemt strategi, når de investerer. En vækstinvestor leder efter virksomheder med et stort potentiale for indtjeningsvækst. En værdiinvestor leder efter aktier, der handles under det, de mener, at deres rimelige værdi er. Der findes dusinvis af forskellige stilarter. Hvis du ønsker at investere i en kurv af værdiaktier med stor kapital eller vækstaktier med lille kapital, kan du gøre det med en ETF med stil.
• ETF’er med udenlandske markeder: ETF’er til udenlandske markeder kan indeholde en kurv af aktier, der følger en udenlandsk børs som Nikkei i Japan eller FTSE i Storbritannien. De kan alternativt indeholde en kurv af aktier fra forskellige lande med lignende økonomier, som “emerging markets”.
• Inverse ETF’er: Disse typer ETF’er er designet til at afgive det modsatte af, hvad det underliggende markedsindeks afgiver. Dette udgør et alternativ til short-selling af en ETF, som kan være mere risikabelt på grund af den ubegrænsede downside ved short-selling. Short-selling er, når man sælger en aktie først (ved at låne aktier fra en børsmægler) med den plan at købe den tilbage til en lavere pris senere.
• Alternative investerings ETF’er: Disse ETF’er giver almindelige investorer mulighed for at blive eksponeret for en bestemt investeringsstrategi, f.eks. lav markedsvolatilitet (når der ikke er mange op- og nedture), currency carry (brug af forskellige valutaer for at opnå en højere rente) eller covered call writing (en type optionshandel, der er designet til at opnå yderligere indkomst på aktiebeholdninger).
• Aktivt forvaltede ETF’er: En fondsforvalter forvalter aktivt kurven af aktier i et forsøg på at opnå bedre resultater end det underliggende indeks. Disse ETF’er har generelt meget højere gebyrer, og de slår ikke altid markedsindekset.
• Gearede ETF’er: Designet til at returnere et multiplum af det indeks, den følger. Så hvis indekset afgiver 1 %, vil en ETF med gearing med 2x gearing teoretisk set afgive 2 %.

Leveraged ETF’er: Hold dig væk, medmindre du ved, hvad du gør

Leveraged ETF’er lyder bestemt tiltalende. Disse ETF’er bruger ofte gæld og andre finansielle instrumenter til at reducere den mængde kapital, der er nødvendig for at investere i et indeks, og opnår således de samme afkast med færre investerede kontanter. Det kaldes gearing.

Hvis den langsigtede tendens på aktiemarkedet er, at aktierne stiger i værdi, vil en investering i en ETF med 2x eller 3x gearing teoretisk set give to eller tre gange så meget i afkast. Desværre er disse ETF’er meget bedre til at følge de kortsigtede, daglige resultater, end de er til at følge de langsigtede resultater.

For at forstå dette er det bedst at bruge et eksempel.

Antag, at en ETF med tredobbelt gearing på S&P 500 følger S&P 500 perfekt. Hvis indekset stiger med 10 %, vil ETF’ens værdi stige med 30 %. Hvis S&P 500 derefter falder 9 % derfra, vil indekset være tilbage på omkring nulpunktet. Men det resulterer i et fald på 27 % i den tredobbelt gearede ETF, hvilket kun resulterer i 95 % af den oprindelige værdi.

Som det fremgår af eksemplet ovenfor, bliver investorer i gearede ETF’er ramt mere på nedadgående kurs end de vinder på opadgående kurs på grund af gearing. Denne matematik forværres af det faktum, at disse gearede ETF’er med gearing generelt har højere omkostningsprocenter. Et omkostningsforhold er den procentdel af aktiverne, der betales til fondsselskabet for at forvalte dine penge. Da gearede ETF’er er mere komplicerede at forvalte end mange andre ETF’er, opkræver de en højere omkostningsgrad.

Så hvis du tror, at du kan generere markedstunge afkast bare ved at investere i en gearet ETF på lang sigt, skal du tænke dig om igen.

Fordele (og ulemper) ved ETF’er i forhold til investeringsforeninger

ETF’er har flere store fordele i forhold til deres modstykker i form af investeringsforeninger, herunder:

• Lavere omkostninger: ETF’er har generelt omkostningsprocenter, der er mindre end eller lig med deres modstykker til gensidige fonde. For eksempel har Vanguard Total Stock Market ETF (NYSEMKT:VTI) en omkostningsgrad på 0,04%. Vanguard Total Stock Market Index Fund Investor Shares (NASDAQMUTFUND:VTSMX) har en omkostningsprocent på 0,14 %, og Admiral Shares (som har en minimumsinvestering på 10.000 USD) har den samme omkostningsprocent på 0,04 %.
• Fleksibilitet ved køb og salg: Da ETF’er handles på børser, kan investorer købe og sælge aktier i løbet af hele handelsdagen. Investeringsforeninger handler kun ved markedets lukketid. Derudover kan du gøre de samme ting med ETF’er som med aktier, f.eks. sælge dem short (låne aktier fra en mægler og sælge dem først med håb om at købe aktier tilbage til en lavere pris senere), købe optionskontrakter på dem (som giver mulighed for at købe eller sælge aktier til en bestemt pris inden en bestemt dato) eller købe dem på margin (bruge gæld til at købe yderligere aktier). Det er mere avancerede investeringsstrategier, men de kan vise sig at være nyttige for nogle investorer som en måde at øge afkastet på eller reducere volatiliteten i deres porteføljer.
• Gennemsigtighed: ETF’er giver fuldstændig gennemsigtighed med hensyn til, hvad fonden har på daglig basis, så du ved altid, hvad du har, når du ejer aktier i en ETF. Formueplejefonde er kun forpligtet til at offentliggøre deres beholdninger hvert kvartal.
• Skatteeffektivitet: ETF’er kan være mere skatteeffektive end deres modstykker i investeringsforeninger på grund af den måde, hvorpå aktier indløses. (Mere om dette senere.)

Der er kun nogle få større ulemper:

• Ingen delvise aktier: Da en ETF handles som en aktie, skal en investors første køb foretages i hele aktier. Investeringsforeninger kan imidlertid acceptere ethvert dollarbeløb, og de vil udstede delvise aktier for at få investoren fuldt investeret. ETF-investorer ender normalt med en lille smule kontanter, der ikke er investeret, hvilket kan være en hæmsko for afkastet.
• Ingen automatisk geninvestering af udbytte: Når du køber en investeringsfond, kan du vælge at få dit udbytte geninvesteret automatisk. På den måde sidder du aldrig på kontanter, som ikke giver noget afkast. Det er ikke altid tilfældet med ETF’er. Nogle mæglere kan tilbyde en tjeneste til geninvestering af udbytte for visse ETF’er, men der er ingen garanti. Denne service kan også være forbundet med gebyrer.
• Provisioner: Investeringsforeninger opkræver ikke provision for at købe aktier. Fondsselskabet tjener penge alene ved, at investorerne holder investeringsforeningen og betaler omkostningsprocenten. Når du køber en ETF, skal du muligvis betale en provision til din mægler for at udføre handlen. Når det er sagt, tilbyder mange mæglere en betydelig liste over kommissionsfrie ETF’er, som du kan købe og sælge uden omkostninger.

Fordelene opvejer helt sikkert ulemperne ved ETF’er, især hvis du vil investere i en skattepligtig mæglerkonto.

Hvorfor ETF’er er mere skatteeffektive end investeringsfonde

ETF’er anses generelt for at være et af de mest skatteeffektive midler til investeringer. De fleste ETF’er følger et indeks ligesom en indeksforeningsfond. Det gør i sig selv ETF’er skatteeffektive, fordi der er meget lav omsætning – købs- og salgsaktivitet – sammenlignet med aktivt forvaltede fonde.

Hver gang en fondsforvalter køber eller sælger et værdipapir, skaber det en skattepligtig begivenhed for alle fondsindehaverne. Det kan resultere i uventede kapitalgevinster — stigning i værdien af de underliggende aktiver i en investeringsfond — for de enkelte investorer ved årets udgang. Da mange ETF’er ikke kræver ret mange køb eller salg overhovedet, er der meget få skattepligtige begivenheder.

Her er et eksempel på kapitalgevinstskatter:

En forvalter af en investeringsforening køber aktier i en aktie til en gennemsnitspris på 10 USD pr. aktie. Denne aktie fordobles derefter i pris til 20 $ pr. aktie, og forvalteren beslutter sig for at sælge aktien. Det resulterer i en kapitalgevinst på $10 pr. aktie ($20-$10), som fordeles til andelshaverne i den gensidige fond på grundlag af det antal andele i den gensidige fond, som de ejer. Andelsfondsaktionærerne er derefter ansvarlige for at betale skat af disse kapitalgevinster.

ETF’er tilføjer et andet lag af skatteeffektivitet til indeksfonde. Fordi ETF’er handles på en børs, når enkeltpersoner ønsker at sælge deres aktier, sælger de til en anden køber. De andre ETF-aktionærer påvirkes overhovedet ikke af begivenheden. På den anden side indløser investorer i investeringsfonde aktier direkte hos investeringsfondsselskabet, som udbetaler kontanter. Nogle gange vil fondsforvalteren være nødt til at skaffe kontanter ved at sælge aktier i de underliggende aktiver, hvilket kan resultere i en skattepligtig begivenhed.

Billedkilde: Getty Images.

Populære ETF’er, du bør overveje til din portefølje

Som nævnt ovenfor er der alle slags ETF’er, som investorer kan købe, sælge og handle, som de ønsker det. For de fleste investorer bør følgende liste over muligheder opfylde dine behov.

En S&P 500 ETF
Den oprindelige ETF, SPDR S&P 500 ETF, følger S&P 500, en liste over 500 af de største aktier på det amerikanske aktiemarked. Selv om det måske er den originale, er det ikke nødvendigvis den bedste. Den har en højere omkostningsgrad end nogle af sine konkurrenter.

Datakilder: SPDR, iShares og Vanguard.

En ETF med Russell 2000-indeks
Russell 2000-indekset tager de 2.000 nederste aktier fra Russell 3000-indekset efter markedsværdi, eller markedsværdien af et selskabs udestående aktier. Det er det mest almindelige benchmark for small-cap-fonde og giver eksponering for aktier uden for S&P 500-indekset med stor kapital og andre indekser med stor kapital. Small-cap-selskaber er generelt mindre og har mere plads til at øge indtjeningen (og dermed give bedre aktieafkast), men er generelt mere risikable end store velkendte selskaber.

Datakilder: iShares, Vanguard og SPDR.

Andre aktieindekser for store virksomheder
Nasdaq-100 er en liste over de 100 største aktier, der er noteret på Nasdaq-børsen, eksklusive finansielle virksomheder. Nasdaq er historisk set domineret af teknologivirksomheder, men flere ikke-teknologiske virksomheder har fundet et hjem på Nasdaq i de seneste år.

Dow Jones Industrial Average er en liste over 30 vægtede blue chip-aktier, der er udvalgt af redaktørerne af The Wall Street Journal til at repræsentere den samlede amerikanske økonomi.

Datakilder:

Datakilder: Powershares og SPDR.

Totale ETF’er på aktiemarkedet
Totale ETF’er på aktiemarkedet kan følge en række forskellige indekser.

Dow Jones U.S. Broad Stock Market-indekset har til formål at følge alle virksomheder, der handles aktivt på det amerikanske aktiemarked. S&P Total Market-indekset er et nærliggende alternativ.

The Russell 3000 er et lidt mindre indeks, der også har til formål at benchmarke hele det amerikanske aktiemarked. MSCI US Broad Market-indekset er omtrent lige så stort som Russell 3000 og siger, at det indfanger 99 % af det amerikanske aktieunivers.

Da komponenterne i ETF’er til det samlede marked næsten aldrig ændres, har disse ETF’er nogle af de laveste omkostningsprocenter, der er tilgængelige.

Datakilder: SPDR, Vanguard, iShares og Charles Schwab.

Sektor-ETF’er
For dem, der er interesseret i at investere i en specifik industri, kan du købe en sektor-ETF. Der findes en sektor-ETF for stort set alle brancher, du kan komme i tanke om. Følgende liste er blot et eksempel.

Datakilder:

Datakilder: VanEck, Vanguard, SPDR og Charles Schwab.

Råvare-ETF’er
Hvis du ønsker at investere i visse råvarer for at diversificere din portefølje, giver ETF’er en nem og effektiv måde at gøre det på. Diversificering er processen med at investere i flere aktivklasser med henblik på at reducere volatiliteten i din portefølje. ETF’er til råvarer har dog relativt høje omkostningsprocenter.

Her er en liste over et par råvare-ETF’er, du kan købe.

Datakilde: SPDR, iShares og USCF.

Fremme ETF’er
Disse ETF’er kan være med til at give eksponering mod ikke-amerikanske aktier. Nedenfor er anført eksempler på ETF’er for det samlede internationale marked, ETF’er for udviklede markeder og ETF’er for nye markeder.

Datakilder:

Datakilder: Vanguard, iShares og Charles Schwab.

Bond ETF’er
Hvis du ønsker at blive eksponeret mod visse obligationsmarkeder, er der en ETF til det. Ligesom aktie-ETF’er kan du få en ETF for det samlede obligationsmarked, der omfatter et bredt spektrum af amerikanske obligationer. Eller du kan vælge internationale obligationer, højrenteobligationer, amerikanske statsobligationer, virksomhedsobligationer, kommunale obligationer og meget mere.

Her er et udsnit af de mest populære obligations-ETF’er.

Datakilder:

Datakilder: Vanguard og iShares.

Sådan køber du en ETF

For at kunne købe en ETF skal du åbne en børsmæglerkonto. Mæglere som Vanguard og Schwab lader dig købe deres egne ETF’er provisionsfrit. Schwab har også en liste over et par andre kommissionsfrie ETF’er. Andre mæglere vil normalt have en udvalgt liste af ETF’er, der er tilgængelige uden kommission. Sørg for at åbne en konto hos en mægler, der har flest af de ETF’er, du ønsker, på deres liste, eller prøv at finde alternativer, som du kan købe provisionsfrit.

Fjernelse af provisioner er en vigtig del af en ETF-investeringsstrategi, da gebyrerne virkelig kan skære i dit afkast. Selv hvis du kun betaler 5 $ pr. handel, er det en stor procentdel af et køb på 100 $ eller endda et køb på 500 $.

Når du har åbnet en børsmæglerkonto og finansieret den, køber du aktier i en ETF ligesom du gør med en aktie. Du kan bruge en markedsordre, som vil købe aktier til den næste tilgængelige markedspris, eller du kan bruge en limitordre, som vil købe aktier til eller under en bestemt pris. Hvis ETF’en er på listen over kommissionsfrie ETF’er hos din mægler, betaler du ingen kommission – ellers betaler du standardkursen.

Det er virkelig så nemt. Alle kan bruge ETF’er som en del af deres investeringsstrategi. ETF’er er især nyttige til at udfylde huller i din portefølje, hvor du enten ikke har en interesse eller tid til at lave research på de enkelte investeringer for at sprede din portefølje. Selv om ETF’er ikke er helt nødvendige for en portefølje, kan de gøre tingene meget nemmere for den enkelte investor.

Denne artikel repræsenterer skribentens mening, som kan være uenig med den “officielle” anbefalingsposition fra en Motley Fool premium-rådgivningstjeneste. Vi er motley! At sætte spørgsmålstegn ved en investeringstese – selv en af vores egne – hjælper os alle til at tænke kritisk over investeringer og træffe beslutninger, der hjælper os med at blive klogere, lykkeligere og rigere.

Trending

• {{{ overskrift }}}

Adam Levy har ingen position i nogen af de nævnte aktier. The Motley Fool er short i aktier i SPDR S&P 500 og har følgende optioner: korte januar 2019 $285 calls på SPDR S&P 500 og lange januar 2019 $255 puts på SPDR S&P 500. The Motley Fool har en oplysningspolitik.