ZÜRICHZURICHZURICH (Reuters Breakingviews) (Reuters Breakingviews) – Maagisten sienien ystävät voivat todistaa psilosybiinin voiman, joka on psykoaktiivinen ainesosa näissä sienissä. Huono tai hyvä, he sanovat, kokemus on aina intensiivinen. Sillä, onko sijoittaja Peter Thielillä omakohtaisia kokemuksia, ei ole juurikaan merkitystä. Donald Trumpia tukeva yrittäjä, joka teki miljardeja Facebookilla, on kuitenkin päättänyt tehdä toisen pienen omaisuuden vakuuttamalla masentuneille ihmisille, että sienet auttavat heitä.
Yhtiö Compass Pathways, johon hän on varhaisen vaiheen sijoittaja, pyrkii keräämään 107 miljoonaa dollaria Nasdaqin listautumisannissa, jolloin sen arvo on hieman yli puoli miljardia dollaria. Sen perustajapariskunta George Goldsmith ja Ekaterina Malievskaia kuvailevat Compassia ”tahattomaksi startup-yritykseksi”, joka oli pakko perustaa, koska maailma on mielenterveyskriisissä ja koska on löydettävä keino, jolla voidaan tarjota parempia tuloksia useammille ihmisille”.
Huomio tähän: noin 320 miljoonaa ihmistä maailmassa kärsii masennuksesta – ja tämä ennen kuin otetaan huomioon Covid-19:n ja siihen liittyvien lukkojen aiheuttamat vahingot. Lisäksi lähes kolmannes heistä ei reagoi perinteisiin farmakologisiin ja muihin hoitoihin. Compassin perustajien laskelmien mukaan mielenterveysongelmien hoitokustannukset ja niistä johtuvat tuottavuuden menetykset ovat yli 200 miljardia dollaria vuodessa pelkästään Yhdysvalloissa. Sijoitusteesin mukaan tämä on koko tavoiteltava markkina-alue, jolla Compass voi riehua.
Yhtiöllä on hieno tausta, jonka juuret ulottuvat sveitsiläisen kemistin Albert Hofmannin Sandozilla vuonna 1938 tekemästä lysergihappodietyyliamidin sattumanvaraisesta keksinnöstä Timothy Learyn Harvardin psilosybiiniprojektiin 1960-luvun alussa. Leary, jota Richard Nixon piti ”Amerikan vaarallisimpana miehenä”, sekoitti psykedeelien mahdollisia hyötyjä koskevat tutkimukset sen jälkeen, kun hänet heitettiin ulos Harvardista epäsovinnaisen – joidenkin mielestä hedonistisen – lähestymistapansa vuoksi. LSD:n ja sen trippiserkkujen luokittelu luettelossa 1 luetelluiksi aineiksi vuonna 1970 jätti ne viihdekäyttöön.
Psykedeelejä pidetään nykyään mahdollisena väylänä uusille terapeuttisille keksinnöille mielisairauksien hoidossa. Rahaa virtaa alalle, ja Thiel ja Atai Life Sciences tukevat Compassia. Toinen yritys, Mind Medicine, joka keskittyy ibogaiinin käyttöön opioidiriippuvuudesta kärsivien potilaiden auttamiseksi, listautui Torontossa maaliskuussa, ja sen rahoittajiin kuuluvat muun muassa kannabisjätti Canopy Growthin perustaja Bruce Linton ja ”Shark Tank” -tv-juontaja Kevin O’Leary.
Compassin viranomaisilmoitukset tarjoavat oven näihin muuttuviin käsityksiin. Compass perustettiin alun perin voittoa tavoittelemattomaksi sen jälkeen, kun sen perustajat kamppailivat löytääkseen hoitoa pojalleen, jonka masennus aiheutti itsemurhariskin. He olivat käyttäneet yli 300 000 dollaria erilaisiin terapioihin, mutta mitä enemmän he hoitivat häntä, sitä pahemmaksi hän muuttui, Malievskaia selitti vuoden 2018 ”After On” -podcastissa. ”Lopulta tulimme siihen tulokseen, että ’uskommeko tiedettä vai 1960-luvun amerikkalaisia uutisia?’. Meidän oli mentävä tieteen mukaan.”
Compass on kehittänyt psilosybiinin kiteisen formulaation nimeltä COMP360, joka voisi johtaa ”masennusoireiden nopeaan vähenemiseen ja jopa kuusi kuukautta kestäviin vaikutuksiin yhden suuren annoksen antamisen jälkeen”, se sanoo. COMP360 on osa kokonaishoitoa, johon kuuluu kuudesta kahdeksaan tuntia kestävä istunto sen vaikutuksen alaisena, ja sitä tukevat erityisesti koulutetut terapeutit.
Potilaat käyttävät silmävisiiriä ja kuuntelevat musiikkia, joka on suunniteltu säestämään huumeen vaikutuksen eri vaiheita. Sitä edeltävät ja seuraavat istunnot terapeuttien kanssa ”auttaakseen potilaita käsittelemään erilaisia emotionaalisia ja fyysisiä kokemuksia”, esitteen mukaan. Varhaisvaiheen kokeet ovat osoittaneet lupaavasti auttavansa joitakin potilaita.
Ongelmana on, että Compass on sijoituksena erittäin spekulatiivinen. Sen listautumisesitteen riskitekijät ovat kuin huono matka. Ainoastaan riskialttiiden omaisuuserien raivoavilla härkämarkkinoilla, joilla sijoittajien epäuskon jarruttaminen on lähellä hourailua, Compassin kaltainen yritys kerää käteistä.
Varhaisen vaiheen biotekniikkayhtiönä, jolla ei ole myytävää hyväksyttyä tuotetta, Compass häviää rahaa – 62 miljoonaa dollaria perustamisesta lähtien. Sillä on 68 miljoonaa dollaria käteistä rahaa selviytyäkseen seuraavien 12 kuukauden aikana, mutta se odottaa ”tuottavansa edelleen liiketappioita lähitulevaisuudessa”. Kun otetaan huomioon, että lääkkeen saaminen Yhdysvaltain elintarvike- ja lääkeviraston (Food and Drug Administration) tutkimusten ja muiden esteiden läpi voi maksaa yli miljardi dollaria, listautumisantiin tänä päivänä osallistuvan sijoittajan on varauduttava siihen, että hänen käteisvarojaan tarvitaan lisää.
Siihen päälle tulevat vielä oikeudelliset ja leimalliset esteet. Siitä lähtien, kun Leary ja hänen iloiset keppostelijansa erotettiin Harvardista ja he muuttivat Meksikon Zihuatanejoon ja sitten New Yorkin Millbrookiin, monet tiedemiehet ovat paheksuneet psykedeelien tutkimusta. Niiden laiton luonne piti ne poissa Big Pharman ulottuvilta. Jotta COMP360 saataisiin kaupallisesti saataville Yhdysvalloissa, saatetaan tarvita ”lainsäädännöllisiä tai hallinnollisia toimia”, Compass varoittaa.
Compass arvioi edelleen myös pandemian vaikutuksia. Vaikka koronavirus on tehnyt useammista ihmisistä masentuneita, se on myös vaikeuttanut heidän saamistaan huoneeseen kahdeksaksi tunniksi terapeutin kanssa. On muitakin riskitekijöitä, kuten mahdollisuus merkittävään laimennukseen, joka perustuu aiempaan vaihtovelkakirjojen myyntiin.
Älkää erehtykö, Compass on riskialtis yritys. Mutta hetkellä, jolloin sijoittajat heittävät rahaa erikoisrahoitteisiin yritysostovälineisiin (36 miljardia dollaria ja enemmän tänä vuonna) – kuoret, jotka on liitetty sijoittajiin, joilla on kokemusta ja jotka vaativat huomattavia palkkioita – on perusteltua panostaa siihen.
Toisin kuin SPAC:t, Compass tietää, mitä se haluaa olla isona. Ja kuten SPAC-yhtiöt, joiden tarkoituksena on antaa sijoittajille mahdollisuus ratsastaa rahastonhoitajien, pääomasijoitusparonien ja jopa poliitikkojen hännillä, Compassin tiimi on täynnä lääkemaailman tähtiä. Sen hallitukseen kuuluu esimerkiksi Euroopan lääkeviraston entinen johtaja. Sen tieteelliseen neuvoa-antavaan komiteaan kuuluu neurotieteen ja psykiatrian asiantuntijoita Harvardista, Stanfordista, Imperial Collegesta ja Johns Hopkinsista.
Kuten missä tahansa biotekniikkasijoituksessa, Compassilla ei ole vaatimusta palauttaa käyttämättömiä käteisvaroja tai muita sijoitetun pääoman tarkastuksia, jotka ovat yleisiä useimmille SPAC-rahastoille. Paljon suuremmassa määrin se on nopanheittoa. Mutta sillä on tarkoitus. Sijoittajille, jotka ovat uteliaita psykedeelien mahdollisuuksista tehdä maailmasta onnellisempi ja tuottavampi paikka, Compass voi olla matkan arvoinen.