Jos tarkastelet yrityksen talouslukuja, saatat nähdä paljon termejä, jotka kaikki viittaavat johonkin yritykseen tulevan rahan määrään. Kaksi yleistä on tulos, jolla yleensä tarkoitetaan kokonaisvoittoa tai -tappiota, ja EBITDA, joka tarkoittaa tulosta ennen korkoja, veroja, poistoja ja arvonalennuksia. Se, onko tärkeämpää tarkastella EBITDA:ta kuin liikevaihtoa tai jotain muuta mittaria, voi vaihdella sijoitusprioriteettiesi ja riskinottohalukkuutesi mukaan.
Vinkki
Tuloksella viitataan tulojen (tai tappion) määrään, jonka yritys sai tiettynä ajanjaksona, yleensä vuosineljänneksen tai koko vuoden aikana. EBITDA on lyhenne sanoista earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja arvonalentumisia), ja se lisää nämä kustannukset takaisin yrityksen tulokseen ennen tuloksen laskemista.
Yhtiöiden tilinpäätösten ymmärtäminen
Yhdysvalloissa julkisesti noteerattujen yhtiöiden on tyypillisesti annettava neljännesvuosi- ja vuosiraportteja arvopapereiden pörssikomissiolle. Näihin raportteihin kuuluvat tilinpäätökset, joiden on yleensä sisällettävä tunnuslukuja, jotka ovat niin sanottujen yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden eli GAAP-standardien mukaisia.
Tilinpäätökset sisältävät taseen, josta käyvät ilmi yrityksen varat ja velat, sekä tuloslaskelman, josta käyvät ilmi yrityksen tulot ja menot. Mukana on yleensä myös rahavirtalaskelma, josta käy ilmi, miten yrityksen toiminta vaikuttaa käteisvaroihin ja rahavaroihin, kuten lyhytaikaisiin sijoituksiin. Tämä voi olla tärkeää sijoittajille, jotka haluavat varmistua siitä, että yrityksellä todella on riittävästi käteisvaroja laskujen maksamiseen.
GAAP- ja muut kuin GAAP-toimenpiteet
GAAP-standardit asettaa alan elin nimeltä Financial Accounting Standards Board. Muuttuvissa standardeissa sanotaan tarkasti, miten yritykset voivat kirjoittaa joitakin virallisesti määriteltyjä standardeja, kuten nettotuloksen.
Yhteisten kirjanpitostandardien käyttäminen helpottaa yritysten tilinpäätösten vertailua ja vaikeuttaa häikäilemättömien tai vaikeuksissa olevien yritysten ongelmien piilottamista ottamalla käyttöön epätavanomaisia kirjanpitomittareita. Jotkin yritykset sanovat kuitenkin, että GAAP-standardit eivät kuvaa riittävästi niiden liiketoiminnan tilaa, ja ne saattavat raportoida GAAP-standardien lisäksi muita kuin GAAP-lukuja. Yritykset voivat joutua sijoittajien tai talouslehdistön tarkkailun kohteeksi, jos ne raportoivat liian epätavanomaisia lukuja.
Yksityisomistuksessa olevilla yrityksillä on enemmän liikkumavaraa sen suhteen, millaisia tunnuslukuja ne raportoivat sijoittajille tai yleisölle, mutta monet yritykset, jotka haluavat houkutella pääomasijoittajia tai potentiaalisia työntekijöitä, saattavat julkaista GAAP:n mukaisia tunnuslukuja saadakseen itsensä vertailukelpoisiksi julkisessa omistuksessa olevien yritysten kanssa. Niitä ei yleensä vaadita tekemään näin, ja erityisesti pienet yritykset saattavat pyrkiä välttämään kustannuksia, jotka aiheutuvat GAAP-standardien huolellisesta noudattamisesta.
Tulos Vs. Earnings
Kaksi yrityksen toiminnan mittaria, jotka joskus sekoitetaan keskenään, ovat liikevaihto ja tulos.
Yleisesti liikevaihdolla viitataan kattavimpaan mittaukseen yritykselle tulevasta rahasta. Pohjimmiltaan se on kaikkien niiden rahojen yhteissumma, jotka yritykselle maksetaan sen tarjoamista tavaroista ja palveluista. Sitä kutsutaan joskus yrityksen tuloslaskelman ylimmäksi luvuksi, koska se ilmoitetaan yleensä ensimmäisenä ja se on luku, josta muut luvut johdetaan.
Kun puhutaan yrityksen tuloksesta tai tulosta, puhutaan yleensä jonkinlaisesta nettovoiton tai -tappion mittauksesta. Eli heitä kiinnostaa tietää, onko yritys kaiken kaikkiaan voittanut vai menettänyt rahaa ja kuinka paljon se on voittanut tai menettänyt. Pelkkä yrityksen bruttotulojen tunteminen ei kerro tätä, koska ei tiedetä, kuinka paljon yritys käytti myymiinsä tavaroihin, työntekijöihin tai kuluihin, kuten vuokriin ja pääomakuluihin.
Tuloksesta voidaan käyttää erilaisia mittareita, kuten GAAP-standardin mukaista nettotulosta ja vaihtoehtoisia mittareita, kuten EBITDA:ta. Verolainsäädännössä on myös omat määritelmänsä sille, kuinka suuri osa tuloista on yhtiöiden veronalaista tuloa, aivan kuten monimutkaiset säännöt kertovat, kuinka suuri osa yksityishenkilön tuloista on veronalaista.
EBITDA Vs. Nettotulos
Yhtiön nettotulos mittaa, kuinka paljon voittoa tai tappiota se teki sen jälkeen, kun on otettu huomioon paitsi toimintakulut, kuten myytyjen tuotteiden kustannukset ja työntekijöiden palkat, myös muut kulut, kuten lainarahasta maksetut korot, valtiolle maksetut verot ja laitteiden poistokulut.
Tämä on usein hyödyllistä informaatiota sijoittajille ja yritysten johtajille. Vaikka yritys olisikin kannattava puhtaasti toiminnallaan, se on vähemmän tärkeää, jos suuri osa sen tuloista kuluu edelleen korkeisiin veroihin, korkomaksuihin tai pääomakoneiden poistoihin.
Yhtiöt jakavat silti usein toisen tulosmittarin, joka tunnetaan nimellä EBITDA eli tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja arvonalennuksia. Kuten nimestä voi päätellä, siihen lisätään nämä lisäkustannukset, ja siksi se on yleensä korkeampi kuin perinteinen nettotulos. Kannattajat väittävät usein, että EBITDA antaa selkeämmän kuvan yrityksen ydinliiketoiminnan terveydestä.
Poistot ja arvonalentumiset
Poistot ja arvonalentumiset ovat teknisiä termejä, jotka kuvaavat pitkävaikutteisen menon kustannusten kirjanpitokäsittelyä periaatteessa hankitun hyödykkeen elinkaaren aikana.
Tyypilliset poistot viittaavat tyypillisesti sellaisten aineellisten hyödykkeiden kustannuksiin, joilla on rajallinen käyttöikä. Esimerkiksi muuttofirma voi ostaa kuorma-auton, ohjelmistoyritys uuden tietokoneen tai leipomo uuden uunin. Vaikka yritys saattaa maksaa nämä menot kerralla, laitteet kestävät toivottavasti kauemmin kuin sinä tilikautena, jona ne hankittiin, joten olisi jossain määrin vääristävää antaa kuva yrityksen taloudellisesta tuloksesta, jos nämä hankinnat luettaisiin vain yhden vuoden nettotulokseen. Poistot mahdollistavat sen, että menot maksetaan kirjanpidossa pois hyödykkeen taloudellisen käyttöiän aikana.
Poistot toimivat yleensä samalla tavalla, mutta niitä käytetään useammin aineettomien hyödykkeiden osalta. Niihin voi kuulua henkinen omaisuus, kuten patentit ja tekijänoikeudet, sekä esimerkiksi ohjelmistolisenssit. Käsitteet ovat periaatteessa samat.
Jossain tapauksissa, erityisesti verotusta varten, yritykset voivat myös vähentää kiinteän omaisuuden, kuten kaivossa olevan öljyn tai kaivoksessa olevan malmin, kulumisen mineraaliesiintymän elinkaaren aikana.
EBITDA, EBIT ja EBT
Kaksi EBITDA:han liittyvää tunnuslukua ovat EBT eli tulos ennen veroja ja EBIT eli tulos ennen korkoja ja veroja.
EBT:ssä yksinkertaisesti lisätään yrityksen maksamat verot takaisin nettotulokseen. Tämä on joskus hyödyllistä, kun verrataan yrityksiä, jotka toimivat eri lainkäyttöalueilla, joilla verojen taso vaihtelee. EBIT:ssä lisätään korko- ja verokulut, mikä vastaavasti mahdollistaa sellaisten yritysten vertailun, joihin voivat vaikuttaa erilaiset verojärjestelmät ja erilaiset lainanottokustannukset.
EBITDA:ssa lisätään myös poistot, jotta voidaan keskittyä tiukasti yrityksen ydintoimintoihin.
Mikä tunnusluku on hyödyllisin, voi riippua siitä, mitä tarkalleen ottaen yrität analysoida tietystä yrityksestä tai yritysjoukosta.
EPS Vs. EBITDA
Mutta toinen yrityksen tulokseen liittyvä mittari, jonka saatat nähdä, on osakekohtainen tulos, josta käytetään yleensä lyhennettä EPS. Tämä lasketaan yleensä ottamalla yrityksen nettotulos ja jakamalla se ulkona olevien kantaosakkeiden lukumäärällä.
Jos yrityksellä on myös etuoikeutettuja osakkeita, joista maksetaan osinkoja, nämä osingot vähennetään usein nettotuloksesta ennen jakamista kantaosakkeiden lukumäärällä. Tarkoituksena on antaa käsitys siitä, kuinka paljon tuloja kullekin osakkeenomistajalle jäisi, jos tulot jaettaisiin yhtiön omistajien kesken. Korkeampi EPS on yleensä hyvä merkki osakkeenomistajille, koska se tarkoittaa, että yhtiöllä menee hyvin ja se voi maksaa sijoittajille hyvän osingon.
Jos EBITDA näyttää korkealta mutta EPS matalalta, se voi olla merkki siitä, että yhtiö käyttää suuren osan tuloistaan, no, korkoihin, veroihin ja poistoihin, mikä tarkoittaa, että osakkeenomistajille tai liiketoiminnan laajentamiseen on käytettävissä vähemmän.