Tisztán gazdasági értelemben az infláció az árszínvonal általános emelkedését jelenti a pénzmennyiség növekedése miatt; a pénzállomány növekedése gyorsabban nő, mint a gazdaság termelékenységi szintje. Az áremelkedés pontos természete sok közgazdasági vita tárgyát képezi, de az infláció szó ebben az összefüggésben szűk értelemben monetáris jelenségre utal.
Ezeket a konkrét paramétereket használva a defláció kifejezést a pénzállománynál gyorsabban növekvő termelékenység leírására használják. Ez az árak és a megélhetési költségek általános csökkenéséhez vezet, amit sok közgazdász paradox módon károsnak értelmez. A defláció elleni érvek John Maynard Keynes takarékossági paradoxonára vezethetők vissza. E meggyőződés miatt a legtöbb központi bank enyhén inflációs monetáris politikát folytat a defláció elleni védekezés érdekében.
Főbb tanulságok
- A központi bankok ma elsősorban az inflációs célkövetést alkalmazzák a gazdasági növekedés és az árak stabilan tartása érdekében.
- A 2-3%-os inflációs cél mellett, ha egy gazdaságban az árak eltérnek, a központi bank monetáris politikát alkalmazhat, hogy megpróbálja visszaállítani a célt.
- Ha az infláció felmelegszik, a kamatlábak emelése vagy a pénzkínálat korlátozása mindkettő az infláció csökkentését célzó kontrakciós monetáris politika.
Inflációs célkövetés
A legtöbb modern központi bank a monetáris politika elsődleges mérőszámaként egy ország inflációs rátáját célozza meg – általában évi 2-3%-os inflációval. Ha az árak ennél gyorsabban emelkednek, a központi bankok a kamatlábak emelésével vagy más sólyompolitikával szigorítják a monetáris politikát. A magasabb kamatlábak drágítják a hitelfelvételt, ami visszafogja mind a fogyasztást, mind a beruházásokat, amelyek mindegyike nagymértékben függ a hitelektől. Hasonlóképpen, ha az infláció csökken és a gazdasági kibocsátás csökken, a központi bank csökkenti a kamatlábakat és olcsóbbá teszi a hitelfelvételt, számos más lehetséges expanzív politikai eszközzel együtt.
Az inflációs célkövetés mint stratégia a központi bank elsődleges céljának az árstabilitás fenntartását tekinti. Az inflációs célkövetés általános stratégiájában a központi bank valamennyi monetáris politikai eszköze, beleértve a nyíltpiaci műveleteket és a diszkont hitelezést is, alkalmazható. Az inflációs célkövetés szembeállítható a központi bankok azon stratégiáival, amelyek elsődleges célként a gazdasági teljesítmény más mérőszámaira irányulnak, mint például a devizaárfolyamok, a munkanélküliségi ráta vagy a nominális bruttó hazai termék (GDP) növekedési rátája.
Hogyan befolyásolják a központi bankok a pénzkínálatot
A mai kormányok és központi bankok ritkán nyomtatnak és osztanak fizikai pénzt a pénzkínálat befolyásolása érdekében, ehelyett más szabályozókra, például a bankközi hitelezés kamatlábaira támaszkodnak. Ennek több oka is van, de a két legnagyobb a következő: 1) az új pénzügyi eszközök, az elektronikus számlaegyenlegek és az egyének pénztartásának egyéb változásai kevésbé kiszámíthatóvá teszik az alapvető monetáris ellenőrzéseket; és 2) a történelem több mint egy maroknyi pénznyomtatási katasztrófát produkált, amelyek hiperinflációhoz és tömeges recesszióhoz vezettek.
Az amerikai jegybank a tényleges monetáris aggregátumok, vagyis a forgalomban lévő bankjegyek számának ellenőrzéséről áttért az irányadó kamatlábak változásainak végrehajtására, amit néha a “pénz árának” neveznek. A kamatlábak kiigazítása hatással van a hitelfelvétel, a megtakarítás és a költekezés szintjére egy gazdaságban.
Amikor például a kamatlábak emelkednek, a megtakarítók többet kereshetnek látra szóló betétszámláikon, és nagyobb valószínűséggel halasztják el a jelenlegi fogyasztást a jövőbeli fogyasztás érdekében. Ezzel szemben drágább a hitelfelvétel, ami visszatartja a hitelezést. Mivel egy modern frakcionált tartalékos bankrendszerben a hitelezés valójában “új” pénzt teremt, a hitelezés visszaszorítása lassítja a monetáris növekedés és az infláció ütemét. A kamatlábak csökkentése esetén ennek az ellenkezője igaz; a megtakarítás kevésbé vonzó, a hitelfelvétel olcsóbb, és a kiadások valószínűleg növekednek stb.
Növekvő és csökkenő kereslet
Röviden, a központi bankok a kamatlábakat úgy manipulálják, hogy növeljék vagy csökkentsék a javak és szolgáltatások iránti jelenlegi keresletet, a gazdasági termelékenység szintjét, a banki pénzmultiplikátor hatását és az inflációt. A monetáris politika számos hatása azonban késleltetett és nehezen értékelhető. Ráadásul a gazdasági szereplők egyre érzékenyebbek a monetáris politikai jelzésekre és a jövőre vonatkozó várakozásaikra.
A Federal Reserve néhány módon szabályozza a pénzállományt; részt vesz az úgynevezett “nyílt piaci műveletekben”, amelyek révén a szövetségi bankok államkötvényeket vásárolnak és adnak el. A kötvényvásárlás új dollárokat juttat a gazdaságba, míg a kötvények eladása dollárokat von ki a forgalomból. Az úgynevezett mennyiségi lazítás (QE) ezen műveletek kiterjesztése. Emellett a Federal Reserve megváltoztathatja a tartalékolási követelményeket más bankoknál, korlátozva vagy bővítve a pénzszaporítók hatását. A közgazdászok továbbra is vitatkoznak a monetáris politika hasznosságáról, de továbbra is ez a központi bankok legközvetlenebb eszköze az infláció leküzdésére vagy létrehozására.