In zuiver economische zin verwijst inflatie naar een algemene stijging van het prijspeil als gevolg van een toename van de geldhoeveelheid; de groei van de geldvoorraad neemt sneller toe dan het peil van de productiviteit in de economie. Over de precieze aard van de prijsstijgingen wordt in de economie veel gediscussieerd, maar het woord inflatie verwijst in deze context in enge zin naar een monetair verschijnsel.
Als deze specifieke parameters worden gebruikt, wordt de term deflatie gebruikt om aan te geven dat de produktiviteit sneller toeneemt dan de geldvoorraad. Dit leidt tot een algemene daling van de prijzen en de kosten van levensonderhoud, die door veel economen paradoxaal genoeg als schadelijk wordt geïnterpreteerd. De argumenten tegen deflatie gaan terug op John Maynard Keynes’ paradox van de spaarzaamheid. Vanwege deze overtuiging voeren de meeste centrale banken een licht inflatoir monetair beleid om deflatie te voorkomen.
Key Takeaways
- De centrale banken maken tegenwoordig voornamelijk gebruik van inflatiedoelstellingen om de economische groei stabiel en de prijzen stabiel te houden.
- Met een inflatiedoelstelling van 2-3% kan de centrale bank, wanneer de prijzen in een economie afwijken, monetair beleid voeren om te proberen die doelstelling te herstellen.
- Als de inflatie toeneemt, zijn het verhogen van de rente of het beperken van de geldhoeveelheid beide verkrappende monetaire beleidsmaatregelen om de inflatie te verlagen.
Inflation Targeting
De meeste moderne centrale banken richten zich op het inflatiecijfer in een land als hun primaire maatstaf voor het monetaire beleid – gewoonlijk op een inflatie van 2-3% per jaar. Als de prijzen sneller stijgen dan dat, scherpen centrale banken het monetaire beleid aan door de rente te verhogen of een ander havikachtig beleid te voeren. Hogere rentetarieven maken lenen duurder, waardoor zowel consumptie als investeringen worden beperkt, die beide sterk afhankelijk zijn van krediet. Als de inflatie daalt en de economische productie afneemt, zal de centrale bank de rente verlagen en lenen goedkoper maken, naast verschillende andere mogelijke expansieve beleidsinstrumenten.
Als strategie beschouwt inflatiedoelstelling het handhaven van prijsstabiliteit als het primaire doel van de centrale bank. Alle monetaire beleidsinstrumenten waarover een centrale bank beschikt, met inbegrip van openmarkttransacties en discontokrediet, kunnen worden ingezet in een algemene strategie van inflatiebeheersing. Inflatiedoelstelling kan worden afgezet tegen strategieën van centrale banken die gericht zijn op andere maatstaven van economische prestaties als hun primaire doelstellingen, zoals het richten van wisselkoersen, het werkloosheidspercentage, of het percentage van de nominale groei van het bruto binnenlands product (BBP).
Hoe centrale banken de geldhoeveelheid beïnvloeden
Huidige regeringen en centrale banken drukken en distribueren zelden fysiek geld om de geldhoeveelheid te beïnvloeden, in plaats daarvan vertrouwend op andere controles, zoals rentetarieven voor interbancaire kredietverlening. Daar zijn verschillende redenen voor, maar de twee belangrijkste zijn: 1) nieuwe financiële instrumenten, elektronische rekeningsaldi en andere veranderingen in de manier waarop mensen geld bezitten, maken fundamentele monetaire controles minder voorspelbaar; en 2) de geschiedenis heeft meer dan een handvol gelddrukrampen opgeleverd die hebben geleid tot hyperinflatie en massale recessie.
De Amerikaanse Federal Reserve is overgestapt van het controleren van de feitelijke monetaire aggregaten, of het aantal biljetten in omloop, naar het doorvoeren van wijzigingen in de belangrijkste rentetarieven, wat soms de “prijs van geld” wordt genoemd. Aanpassingen van de rentetarieven beïnvloeden het niveau van lenen, sparen en besteden in een economie.
Wanneer de rentetarieven bijvoorbeeld stijgen, kunnen spaarders meer verdienen op hun direct opvraagbare depositorekeningen en zullen zij eerder geneigd zijn huidige consumptie uit te stellen voor toekomstige consumptie. Omgekeerd is het duurder om geld te lenen, wat het verstrekken van leningen ontmoedigt. Aangezien kredietverlening in een modern fractioneel reserve banksysteem in feite “nieuw” geld creëert, vertraagt het ontmoedigen van kredietverlening het tempo van de monetaire groei en de inflatie. Het omgekeerde is waar als de rente wordt verlaagd; sparen is minder aantrekkelijk, lenen is goedkoper, en de bestedingen zullen waarschijnlijk toenemen, enz.
Toenemende en afnemende vraag
Kortom, centrale banken manipuleren de rente om de huidige vraag naar goederen en diensten, het niveau van de economische productiviteit, het effect van de bankgeldmultiplicator en de inflatie te doen toenemen of afnemen. Veel van de effecten van het monetaire beleid laten echter op zich wachten en zijn moeilijk te evalueren. Bovendien worden economische deelnemers steeds gevoeliger voor monetaire beleidssignalen en hun verwachtingen over de toekomst.
Er zijn enkele manieren waarop de Federal Reserve de geldvoorraad controleert; zij neemt deel aan wat “open markt operaties” wordt genoemd, waarbij federale banken staatsobligaties kopen en verkopen. Door obligaties te kopen worden nieuwe dollars in de economie geïnjecteerd, terwijl door obligaties te verkopen dollars uit de circulatie worden genomen. Zogenaamde kwantitatieve versoepelingsmaatregelen (QE) zijn een uitbreiding van deze operaties. Bovendien kan de Federal Reserve de reservevereisten bij andere banken wijzigen, waardoor het effect van de geldmultiplicatoren wordt beperkt of vergroot. Economen blijven discussiëren over het nut van monetair beleid, maar het blijft het meest directe instrument van centrale banken om inflatie te bestrijden of te creëren.