ZURICHZURICH (Reuters Breakingviews) – Os conhecedores dos cogumelos mágicos podem atestar o poder da psilocibina, o ingrediente psicoactivo destes fungos. Mau ou bom, dizem eles, a experiência é sempre intensa. Se o investidor Peter Thiel teve experiência em primeira mão é de pouca importância. O empreendedor Donald Trump, que fez bilhões com o Facebook, está, no entanto, determinado a fazer outra pequena fortuna, convencendo as pessoas deprimidas de que ‘os cogumelos vão ajudá-las.
Uma empresa na qual ele é um investidor em fase inicial, Compass Pathways, tem como objetivo levantar US$ 107 milhões em uma oferta pública inicial no Nasdaq, valorizando-o em pouco mais de meio bilhão de dólares. Seus fundadores marido e mulher, George Goldsmith e Ekaterina Malievskaia, descrevem Compass “como um ‘arranque involuntário’, algo que teve de ser criado porque o mundo está em crise de saúde mental e tem de haver uma forma de produzir melhores resultados para mais pessoas”.
Amen a isso: cerca de 320 milhões de pessoas no mundo sofrem de depressão – e isso antes de considerar os danos que a Covid-19 e os seus bloqueios concomitantes causaram. Além disso, quase um terço delas não responde aos tratamentos farmacológicos tradicionais e outros tratamentos. Pelos cálculos dos fundadores da Bússola, o custo do tratamento de doenças mentais, e a consequente perda de produtividade, é superior a 200 bilhões de dólares anuais apenas nos Estados Unidos. Essa, diz a tese de investimento, é o mercado total abordável no qual a Compass pode brincar.
A empresa tem um grande backstory, com raízes na invenção serendipital da dietilamida do ácido lisérgico pelo químico suíço Albert Hofmann na Sandoz em 1938 até o Projeto Psilocybin de Harvard de Timothy Leary no início dos anos 60. Leary, que Richard Nixon considerava o “homem mais perigoso da América”, levantou estudos adequados sobre os benefícios potenciais dos psicadélicos depois de ter sido expulso de Harvard pela sua abordagem pouco ortodoxa – alguns poderiam dizer hedonista – à pesquisa. A classificação do LSD e de seus primos trippy como substâncias do Cronograma 1 em 1970 os relegou ao uso recreativo.
Psicadélicos são agora vistos como um caminho potencial para novas descobertas terapêuticas no tratamento de doenças mentais. O dinheiro está a escorrer para o sector, com Thiel e Atai Life Sciences a apoiar a Bússola. Outra empresa focada em usar ibogaine para ajudar pacientes com dependência de opiáceos, a Mind Medicine, listada em Toronto em março com apoiadores incluindo Bruce Linton, o fundador do Canopy Growth da Canabis-biggie e o apresentador de TV “Shark Tank” Kevin O’Leary.
Regulatory filings for Compass oferecem uma porta para estas percepções mutáveis. O Compass foi originalmente estabelecido como uma organização sem fins lucrativos após os seus co-fundadores lutarem para encontrar um tratamento para um filho cuja depressão o colocava em risco de suicídio. Eles haviam gasto mais de 300 mil dólares em várias terapias, mas quanto mais o tratavam pior ele ficava, explicou Malievskaia em um podcast “After On” de 2018. “No final chegamos à conclusão, ‘acreditamos na ciência ou nas notícias americanas dos anos 60? Tivemos que ir com a ciência”
Compass desenvolveu uma formulação cristalina de psilocibina chamada COMP360, que poderia levar a “reduções rápidas dos sintomas e efeitos da depressão que duram até seis meses, após a administração de uma única dose alta”, diz. O COMP360 faz parte de um tratamento global, incluindo uma sessão de seis a oito horas sob sua influência, com o apoio de terapeutas especialmente treinados.
Os pacientes usam viseiras para os olhos e ouvem música concebida para acompanhar os vários estágios dos efeitos do medicamento. É precedida e seguida de sessões com os terapeutas “para ajudar os pacientes a processar o leque de experiências emocionais e físicas”, de acordo com o prospecto. Os ensaios em fase inicial demonstraram ser promissores na ajuda a alguns pacientes.
O problema é que o Compass, como investimento, é altamente especulativo. Os fatores de risco em seu prospecto de IPO são como uma má viagem. Somente em um mercado de ativos de risco, onde a suspensão da descrença entre os investidores está no limite do delírio, uma empresa como a Compass levanta dinheiro.
Como uma empresa de biotecnologia em estágio inicial, sem um produto aprovado para vender, a Compass perde dinheiro – $62 milhões desde o início. Tem 68 milhões de dólares em dinheiro para passar os próximos 12 meses, mas espera “continuar a gerar perdas operacionais no futuro previsível”. Dado que pode custar mais de US$ 1 bilhão para conseguir um medicamento através de ensaios da U.S. Food and Drug Administration e outros obstáculos, um investidor na IPO hoje precisa se preparar para novas chamadas em dinheiro.
Então existem os obstáculos legais e estigmáticos. Desde que Leary e os seus alegres trotes foram expulsos de Harvard e mudados para Zihuatanejo, México e depois para Millbrook, Nova Iorque, as pesquisas sobre substâncias psicadélicas têm sido desaprovadas por muitos cientistas. A sua natureza ilegal manteve-os fora dos limites da Big Pharma. Para que o COMP360 seja disponibilizado comercialmente nos Estados Unidos, “ação legislativa ou administrativa” pode ser necessária, alerta a Bússola.
Compass também ainda está a avaliar o impacto da pandemia. Embora o coronavírus tenha tornado mais pessoas deprimidas, também tornou mais difícil colocá-las em uma sala por oito horas com um terapeuta. Existem outros factores de risco, incluindo a perspectiva de diluição significativa com base na venda anterior de títulos convertíveis.
Não se engane, a Compass é uma empresa de risco. Mas num momento em que os investidores estão jogando dinheiro em veículos de aquisição de propósito especial ($36 bilhões e contando este ano) – conchas presas a investidores com histórico de investimento que comandam taxas significativas – há um caso a ser feito para apostar nisso.
Não como um SPAC, a Compass sabe o que quer ser quando crescer. E, como os SPACs concebidos para permitir que os investidores andem de casaco em casaco de gestores de fundos, barões de private equity e até políticos, a equipa da Compass está cheia de estrelas do mundo farmacêutico. Seu conselho inclui um ex-chefe da Agência Européia de Medicamentos, por exemplo. E sua assessoria científica inclui especialistas em neurociência e psiquiatria de Harvard, Stanford, Imperial College e Johns Hopkins.
Como qualquer investimento em biotecnologia, a Compass não tem a exigência de devolver dinheiro não gasto, ou quaisquer outros cheques sobre o capital investido, semelhantes aos comuns na maioria dos SPACs. Em muito maior medida, é um rolo de dados. Mas um com um propósito. Para investidores curiosos sobre o potencial dos psicadélicos para tornar o mundo um lugar mais feliz e produtivo, a Bússola pode ser uma viagem que vale a pena fazer.