In senso puramente economico, l’inflazione si riferisce a un aumento generale del livello dei prezzi dovuto a un aumento della quantità di denaro; la crescita dello stock di denaro aumenta più velocemente del livello di produttività dell’economia. L’esatta natura dell’aumento dei prezzi è oggetto di molti dibattiti economici, ma la parola inflazione si riferisce strettamente a un fenomeno monetario in questo contesto.
Utilizzando questi parametri specifici, il termine deflazione è usato per descrivere la produttività che aumenta più velocemente dello stock di denaro. Questo porta ad una diminuzione generale dei prezzi e del costo della vita, che molti economisti interpretano paradossalmente come dannosa. Gli argomenti contro la deflazione risalgono al paradosso della parsimonia di John Maynard Keynes. A causa di questa convinzione, la maggior parte delle banche centrali perseguono una politica monetaria leggermente inflazionistica per salvaguardarsi dalla deflazione.
Punti chiave
- Le banche centrali oggi usano principalmente l’inflation targeting al fine di mantenere la crescita economica costante e i prezzi stabili.
- Con un obiettivo di inflazione del 2-3%, quando i prezzi in un’economia si discostano la banca centrale può attuare la politica monetaria per cercare di ripristinare tale obiettivo.
- Se l’inflazione si riscalda, l’aumento dei tassi di interesse o la restrizione dell’offerta di moneta sono entrambe politiche monetarie restrittive progettate per abbassare l’inflazione.
Inflation Targeting
La maggior parte delle banche centrali moderne ha come obiettivo il tasso di inflazione in un paese come metrica principale per la politica monetaria – di solito ad un tasso di inflazione annuale del 2-3%. Se i prezzi aumentano più velocemente di questo, le banche centrali stringono la politica monetaria aumentando i tassi di interesse o altre politiche di falco. Tassi d’interesse più alti rendono i prestiti più costosi, riducendo sia i consumi che gli investimenti, che dipendono entrambi fortemente dal credito. Allo stesso modo, se l’inflazione scende e la produzione economica diminuisce, la banca centrale abbasserà i tassi d’interesse e renderà i prestiti meno costosi, insieme a diversi altri possibili strumenti di politica espansiva.
Come strategia, l’inflation targeting considera l’obiettivo primario della banca centrale come il mantenimento della stabilità dei prezzi. Tutti gli strumenti di politica monetaria di cui dispone una banca centrale, comprese le operazioni di mercato aperto e i prestiti a sconto, possono essere impiegati in una strategia generale di inflation targeting. L’obiettivo dell’inflazione può essere contrapposto alle strategie delle banche centrali che mirano ad altre misure della performance economica come obiettivi primari, come i tassi di cambio delle valute, il tasso di disoccupazione o il tasso di crescita nominale del prodotto interno lordo (PIL).
Come le banche centrali influenzano l’offerta di moneta
I governi e le banche centrali contemporanee raramente stampano e distribuiscono denaro fisico per influenzare l’offerta di moneta, affidandosi invece ad altri controlli come i tassi di interesse per i prestiti interbancari. Ci sono diverse ragioni per questo, ma le due maggiori sono: 1) i nuovi strumenti finanziari, i saldi dei conti elettronici e altri cambiamenti nel modo in cui gli individui detengono il denaro rendono i controlli monetari di base meno prevedibili; e 2) la storia ha prodotto più di una manciata di disastri di stampa di denaro che hanno portato a iperinflazione e recessione di massa.
La Federal Reserve degli Stati Uniti è passata dal controllo degli aggregati monetari reali, o il numero di banconote in circolazione, all’attuazione dei cambiamenti nei tassi di interesse chiave, che è stato talvolta chiamato il “prezzo del denaro”. Gli aggiustamenti dei tassi di interesse hanno un impatto sui livelli di prestito, risparmio e spesa in un’economia.
Quando i tassi di interesse aumentano, per esempio, i risparmiatori possono guadagnare di più sui loro conti di deposito a vista e sono più propensi a ritardare il consumo presente per il consumo futuro. Al contrario, è più costoso prendere in prestito denaro, il che scoraggia i prestiti. Poiché il prestito in un moderno sistema bancario a riserva frazionaria crea effettivamente “nuovo” denaro, scoraggiare il prestito rallenta il tasso di crescita monetaria e l’inflazione. L’opposto è vero se i tassi di interesse vengono abbassati; il risparmio è meno attraente, il prestito è più economico, e la spesa è probabile che aumenti, ecc.
Aumento e diminuzione della domanda
In breve, le banche centrali manipolano i tassi di interesse per aumentare o diminuire la domanda attuale di beni e servizi, i livelli di produttività economica, l’impatto del moltiplicatore della moneta bancaria e l’inflazione. Tuttavia, molti degli impatti della politica monetaria sono ritardati e difficili da valutare. Inoltre, gli operatori economici stanno diventando sempre più sensibili ai segnali di politica monetaria e alle loro aspettative sul futuro.
Ci sono alcuni modi in cui la Federal Reserve controlla la massa monetaria; partecipa a quelle che vengono chiamate “operazioni di mercato aperto”, con cui le banche federali acquistano e vendono titoli di stato. L’acquisto di obbligazioni inietta nuovi dollari nell’economia, mentre la vendita di obbligazioni li toglie dalla circolazione. Le cosiddette misure di quantitative easing (QE) sono estensioni di queste operazioni. Inoltre, la Federal Reserve può cambiare i requisiti di riserva di altre banche, limitando o espandendo l’impatto dei moltiplicatori di denaro. Gli economisti continuano a discutere sull’utilità della politica monetaria, ma rimane lo strumento più diretto delle banche centrali per combattere o creare inflazione.