I en rent ekonomisk mening avser inflation en allmän ökning av prisnivåerna på grund av en ökning av penningmängden; penningmängdens tillväxt ökar snabbare än produktivitetsnivån i ekonomin. Den exakta karaktären av prisökningar är föremål för mycket ekonomisk debatt, men ordet inflation hänvisar i detta sammanhang snävt till ett monetärt fenomen.
Med hjälp av dessa specifika parametrar används termen deflation för att beskriva att produktiviteten ökar snabbare än penningmängden. Detta leder till en allmän pris- och levnadskostnadsminskning, vilket många ekonomer paradoxalt nog tolkar som skadligt. Argumenten mot deflation går tillbaka till John Maynard Keynes paradox om sparsamhet. På grund av denna övertygelse bedriver de flesta centralbanker en svagt inflationsdrivande penningpolitik för att skydda sig mot deflation.
Nyckelresultat
- Centralbankerna använder sig i dag främst av inflationsmål för att hålla den ekonomiska tillväxten stabil och priserna stabila.
- Med ett inflationsmål på 2-3 % kan centralbanken, när priserna i en ekonomi avviker, införa penningpolitik för att försöka återupprätta detta mål.
- Om inflationen blir hetare är höjda räntor eller en begränsning av penningmängden båda kontraktiva penningpolitiska åtgärder som syftar till att sänka inflationen.
Inflationsmål
De flesta moderna centralbanker har inflationen i ett land som sitt primära mått för penningpolitiken – vanligen med en årlig inflation på 2-3 procent. Om priserna stiger snabbare än så skärper centralbankerna penningpolitiken genom att höja räntorna eller andra hökaktiga åtgärder. Högre räntor gör det dyrare att låna, vilket dämpar både konsumtion och investeringar, som båda är starkt beroende av krediter. På samma sätt, om inflationen sjunker och den ekonomiska produktionen minskar, kommer centralbanken att sänka räntorna och göra det billigare att låna, tillsammans med flera andra möjliga expansiva politiska verktyg.
Som strategi ser inflationsmålsättning centralbankens främsta mål som att upprätthålla prisstabilitet. Alla penningpolitiska verktyg som en centralbank har, inklusive öppna marknadsoperationer och diskonteringslån, kan användas i en allmän strategi för inflationsmålsättning. Inflationsmålsättning kan jämföras med centralbankers strategier som syftar till andra mått på ekonomiska resultat som sina primära mål, till exempel mål för valutakurser, arbetslöshet eller tillväxttakten för den nominella bruttonationalprodukten (BNP).
Hur centralbankerna påverkar penningmängden
Högre tiders regeringar och centralbanker trycker och distribuerar sällan fysiska pengar för att påverka penningmängden och förlitar sig i stället på andra styrmedel, som till exempel räntorna för utlåning mellan bankerna. Det finns flera skäl till detta, men de två största är: 1) nya finansiella instrument, elektroniska kontosaldon och andra förändringar i hur individer håller pengar gör grundläggande monetära kontroller mindre förutsägbara, och 2) historien har producerat mer än en handfull katastrofer med penningtryckning som har lett till hyperinflation och massrecession.
Den amerikanska centralbanken Federal Reserve övergick från att kontrollera de faktiska penningmängdsaggregaten, eller antalet sedlar i omlopp, till att genomföra förändringar av styrräntorna, vilket ibland har kallats för ”priset på pengar”. Räntejusteringar påverkar nivåerna av upplåning, sparande och konsumtion i en ekonomi.
När räntorna stiger kan till exempel sparare tjäna mer på sina insättningskonton och är mer benägna att skjuta upp nuvarande konsumtion till förmån för framtida konsumtion. Omvänt blir det dyrare att låna pengar, vilket motverkar utlåning. Eftersom utlåning i ett modernt bankväsende med fraktionella reserver faktiskt skapar ”nya” pengar, bromsar avskräckande utlåning den monetära tillväxttakten och inflationen. Det motsatta gäller om räntorna sänks; det blir mindre attraktivt att spara, det blir billigare att låna och det är troligt att utgifterna ökar osv.
Ökad och minskad efterfrågan
Kort sagt, centralbankerna manipulerar räntorna för att antingen öka eller minska den nuvarande efterfrågan på varor och tjänster, nivåerna på den ekonomiska produktiviteten, bankpengemultiplikatorns inverkan och inflationen. Många av penningpolitikens effekter är dock fördröjda och svåra att utvärdera. Dessutom blir de ekonomiska aktörerna alltmer känsliga för penningpolitiska signaler och deras förväntningar på framtiden.
Det finns vissa sätt på vilka Federal Reserve kontrollerar penningmängden; den deltar i vad som kallas ”öppna marknadsoperationer”, genom vilka federala banker köper och säljer statsobligationer. Genom att köpa obligationer sprutas nya dollar in i ekonomin, medan försäljning av obligationer dränerar dollar ur cirkulationen. Så kallade kvantitativa lättnader (QE) är en utvidgning av dessa transaktioner. Dessutom kan Federal Reserve ändra reservkraven hos andra banker, vilket begränsar eller utökar effekten av penningmultiplikatorer. Ekonomer fortsätter att diskutera nyttan av penningpolitiken, men den förblir centralbankernas mest direkta verktyg för att bekämpa eller skapa inflation.