Alai

Bosserne og direktørerne for verdens største medievirksomheder kommer ikke til at vinde mange popularitetskonkurrencer. De gør mange mennesker, herunder investorer, vrede, når de godkender overdrevne lønpakker til deres administrerende direktører. Deres overdådige lønninger og generøse tildeling af aktieoptioner til centrale ledere gør politikere på venstrefløjen rasende og truer med at blive et politisk emne ved det kommende præsidentvalg. Og de synes at have været uvidende om kvinders bekymringer, da afsløringerne af seksuel chikane og mobning i de virksomheder, som de fører tilsyn med, har hobet sig op i løbet af det seneste år.

Vil tingene ændre sig, når presset på ansvarlighed stiger? Ikke hvis man ser på de seneste årlige proxy-rapporter fra de ni virksomheder på vores observationsliste. (AT&T erstatter Time Warner, som teleselskabet opkøbte sidste år og omdøbte til WarnerMedia.)

Med enhver empirisk standard var 2018 et meget godt år til at bestemme over de store underholdnings- eller teknologikonglomerater. Cheferne på vores liste tjente kollektivt 393,8 millioner dollars, hvilket er 22,2 % mere, end folk med de samme titler så i 2017. Hver enkelt tjente i gennemsnit 43,8 millioner dollars. Det tyder på, at en typisk amerikansk medarbejder skulle arbejde 640 år for at tjene lige så meget, som hver CEO tjente i gennemsnit på et år, baseret på hver virksomheds beregning af medianlønnen for medarbejderne.

“CEO-kompensationen i de største virksomheder er vokset med flere størrelsesordener hurtigere end for almindelige arbejdere, hvis lønninger er forblevet relativt stagnerende”, siger Lawrence Mishel, distinguished fellow ved Economic Policy Institute. “Disse direktører presser på for at få overdrevent høje lønninger, fordi det for dem er et mål for deres værdi og anseelse, men jeg har svært ved at tro, at de er tre hundrede gange mere værdifulde end en typisk ansat, der er god til sit arbejde.”

Der er meget, der afhænger af de beslutninger, som disse administrerende direktører træffer. Mange af dem bliver bedt om at stabilisere de stagnerende kabel- og reklameindtægter, håndtere udfordringerne for biografforretningen, standse blødningen i hjemmeunderholdningssektoren og udstikke en kurs i en modig ny verden af streaming. Nogle kompensationseksperter siger, at det gør visionært – eller blot kompetent – lederskab til en varm vare.

“Det er ikke let at lede en milliardvirksomhed”, siger Fred Whittlesey, der er grundlægger af Compensation Venture Group. “Det er et sæt færdigheder, som meget få mennesker har.”

Det er også sandt, at mange af disse kompensationspakker siden 1990’erne i vid udstrækning har bestået af aktieoptioner, idet tanken er, at CEO’ernes formuer skal stige eller falde i takt med den virksomhed, de leder.

“Formlen fungerer ikke altid, men tankegangen er, at hvis en CEO nyder godt af det, gør aktionærerne det også”, siger William Simon, der er kompensationsekspert hos Korn Ferry.

I 2018 skyldtes de store stigninger i lønpakkerne ikke kun stigende aktiekurser. De flød for det meste fra belønninger, som direktørerne gav cheferne for at have udformet aftaler, herunder AT&T’s køb af Time Warner, Disneys overtagelse af en stor del af Fox, Discovery’s opkøb af Scripps Networks og Lionsgate’s overtagelse af Starz. Men det er en del af direktørernes jobbeskrivelse at indgå aftaler. Og det ser ufølsomt ud at give overdimensionerede belønninger for beslutninger, der kan koste tusindvis af almindelige medarbejdere deres levebrød.

RELATERET: ‘Fordi de kan’: Det er derfor, at stigningen i mediechefernes lønninger vil vække opmærksomhed hos dem, der er bekymrede over de voksende forskelle mellem de superriges og alle andres indkomster. Ifølge en Gallup-undersøgelse var offentligheden sidste år ligeligt delt mellem dem, der går ind for og dem, der er imod føderale foranstaltninger til at begrænse direktørlønninger i store virksomheder.

Mediernes bestyrelser var også døve over for bekymringer om manglen på kvinder i deres rækker. Kvinder har i øjeblikket 28% af pladserne, hvilket er en stigning fra 23% i 2018. Men de fleste af gevinsterne fandt sted i ét selskab, CBS – og kun efter at CEO Leslie Moonves blev tvunget ud efter flere rapporter om sexchikane. CBS’ bestyrelse består nu af 55 % kvinder, hvilket er en stigning fra 21 % sidste år og 15 % i 2016. Andre virksomheder har stadig lang vej at gå: Mænd har 92 % af pladserne hos Fox og Discovery, 85 % hos Lionsgate og 80 % hos Comcast. Alle udvalgene i disse bestyrelser har mænd som formænd.

Moonves-debaclen er lærerig. I årtier fik CBS-chefen Wall Street til at tro, at han var den eneste, der havde et gyldent programmel, og at kun hans geni kunne skabe en succesfuld serie af “CSI”-spinoffs og Chuck Lorre-sitcoms. Men rapporter om hans misbrugte ledelsesstil og påståede mishandling af skuespillerinder og kvindelige ledere afslører den mørke side af magten og de risici, som industrier løber, når de tror, at visse ledere er uerstattelige.

RELATERET: Leonardo DiCaprio, Margot Robbie og flere 2019-stjernelønninger afsløret

“Organisationer er nødt til at erkende, at ingen person er så vigtig, at de vil gøre eller ødelægge en virksomhed”, siger Charles Elson, direktør for John L. Weinberg Center for Corporate Governance ved University of Delaware.

Comcast

Brian Roberts: Formand og CEO
Vederlag for 2018: 35,0 mio. dollars/+7,7%

Stephen Burke: CEO, NBCUniversal
2018 kompensation: $40.0M/-14.1%

Median medarbejderløn: $82.205
Roberts/Burke Lønforhold til medianmedarbejder: 426/486
2018 Samlet aktionærafkast: -12,7%
Bestyrelse: 8 mænd/2 kvinder
Gennemsnitsalder i bestyrelsen: 65

Lad være med at lægge mærke til faldet på 12,7 % i Comcasts aktiekurs i 2018. Det blev tynget i første halvdel af året, siger Comcast i sin seneste proxy, af “usikkerheder vedrørende vores overvejelser om betydelige strategiske skridt i retning af at blive en stærkere leder inden for underholdning og teknologi” – corporate-speak for selskabets mislykkede forsøg på at købe en stor del af Fox. Og, hey, bestyrelsen belønner de ledende medarbejdere for “at tænke strategisk og forfølge strategiske centrale transaktioner”. I 2019 begyndte aktien at kradse sine tab tilbage og steg 27 % år til dato.

Direktør Roberts fik en stigning på 3 % i sin sats – hvilket gav sig udslag anden gang i hans bonus, der blev fastsat til tre gange hans løn. Han modtog 112 % af målet, hvilket hovedsageligt afspejlede virksomhedens resultater i forhold til de finansielle mål.

Comcast har et benchmark for “kundeoplevelse”, som ikke er defineret “på grund af konkurrencehensyn”. Her scorede Roberts 21,7 % på en skala, der kan gå op til 40 % – ikke fantastisk, men meget bedre end sidste år, hvor han scorede 0 %.

Direktørerne gav ham optioner til en værdi af 5,3 millioner dollars og bidrog med 4,4 millioner dollars til hans konto for udskudt kompensation: en sød frynsegode, der indebærer, at 84,4 millioner dollars er gemt væk og tjener et afkast på 12 %. Ikke at det betyder noget: Roberts’ aktier i Comcast er i øjeblikket ca. 2 mia. dollars værd.

Måske er det derfor, at den administrerende direktør er indforstået med, at NBCUniversal-chef Burke får en bedre pakke. Burkes 40 millioner dollars er kun 14,1 % lavere end i 2017, fordi sidste år indeholdt en aktietildeling på 10 millioner dollars “for at give ham et incitament til fortsat at træffe beslutninger, der skaber langsigtet værdi for NBCUniversal” – med andre ord, for at gøre sit arbejde.

Ved årets udgang havde han 165,7 millioner dollars på den udskudte kompensationskonto.

Comcasts direktører er stolte af, at “over 60 % af vores medarbejdere er kvinder eller farvede personer”. Men bestyrelsen er fortsat 80 % mænd og har ingen kvindelige udvalgsformænd.

Discovery

David Zaslav: President og CEO
Vederlag for 2018: 129 dollars.5M +206,5%

Medianmedarbejderkompensation: 85.704 dollars
Lønforhold i forhold til medianmedarbejder: 1.511
2018 Samlet aktionærafkast: +10,5%
Bestyrelse: 11 mænd/1 kvinde
Gennemsnitsalder i bestyrelsen: 67

Hvor mange gange kan en administrerende direktør modtage “engangs-aktiepræmier”? Hvis du svarede “én gang”, så er du dumpet i Discovery-bestyrelsens matematikquiz. Sidste år var anden gang på fire år, at den skovlede såkaldte engangstildelinger ud til CEO Zaslav. Dette var både en belønning for at købe Scripps Networks og et incitament til at overtale ham til at blive til 2023 i et job, der gør ham til en af landets bedst betalte chefer.

Da han underskrev sin kontraktforlængelse i juli, kunne Zaslav hente de ekstra aktier oven i de tildelinger, han fik i begyndelsen af året fra sin tidligere aftale. Uden aktierne fra kontraktforlængelsen ville Zaslav kun have tjent 35,5 mio. dollar i 2018. Det ville have været lig med 414 almindelige Discovery-ansatte og placerede ham på andenpladsen på vores liste efter Disneys Bob Iger – som også nød godt af en overtagelse og kontraktforlængelse.

Zaslavs nye kontrakt har sødemidler, der varer længere end til 2018. Fra og med i år stiger hans målbonus til 22 millioner dollars fra 9 millioner dollars.

Han burde ikke have problemer med at nå målet: Bestyrelsen gav ham det fulde beløb i 2018, idet den beregnede, at virksomheden klarede sine finansielle mål. Desuden fandt bestyrelsesmedlemmerne, at den administrerende direktør opfyldte 100 % af sine subjektive kvalitative mål, hvilket er en stigning fra 94 % i 2017. Målene omfatter et mål om at “tiltrække, fastholde og belønne exceptionelle talenter og samtidig støtte vores kerneværdier og mangfoldighed.”

Denne sidste standard kan lyde mærkelig, når den kommer fra den mindst kønsdiversificerede bestyrelse i vores gruppe. Det er der nogle institutionelle årsager til. Store aktionærer, herunder John Malone og Advance/Newhouse, kontrollerer mange af Discovery’s pladser. Otte af de 12 bestyrelsesmedlemmer har siddet i bestyrelsen siden 2008.

Derimod ser bestyrelsesmedlemmerne ud til at være upåvirkede af den kønsmæssige ubalance. Nomineringskomitéen og Corporate Governance-udvalget har ikke en formel politik for mangfoldighed. Dens retningslinjer for identifikation af potentielle bestyrelsesmedlemmer er så brede, at de er meningsløse: De opfordrer selskabet til at tage hensyn til “mangfoldighed med hensyn til køn, race, etnisk eller geografisk oprindelse, alder og erfaring inden for erhvervsliv, regering og uddannelse inden for medier, underholdning og andre områder, der er relevante for selskabets aktiviteter”.

Disney

Bob Iger: Formand og CEO
Vederlag for 2018: 65,6 mio. dollar/+80,9 %

Medianmedarbejdervederlag: 46.127 dollar
Lønforhold i forhold til medianmedarbejder: 1,424
2018 Samlet aktionærafkast: +20,6%
Bestyrelse: 5 mænd, 4 kvinder
Gennemsnitsalder i bestyrelsen: 59

Disneys direktører synes at have forstået budskabet: Det er OK at gøre Igers kompensationspakke latterligt stor – bare ikke grotesk.

De gav ham 65,6 millioner dollars i 2018, en stigning på 80,9 %, som selskabet regner med gør ham værd omkring 1.424 gennemsnitlige medarbejdere. Det meste af stigningen kom fra en engangsaktietildeling, som bestyrelsen gav i slutningen af 2017, angiveligt for at overtale ham til at blive til 2021 og føre tilsyn med Disneys overtagelse af Fox’ studie og andre underholdningsaktiver. Bestyrelsesmedlemmerne prissatte tildelingen til 26,3 millioner dollars – selv om præstationsbetingelser kunne drive værdien op til 110,9 millioner dollars.

En talsmand for Disney udtalte, at Igers kompensation var 90 % præstationsbaseret, og bemærkede, at selskabets markedsværdi steg 90 milliarder dollars til 250 milliarder dollars i sidste måned. “Aktien nåede et rekordhøjt niveau på 140 dollars pr. aktie sammenlignet med 24 dollars pr. aktie, da han blev administrerende direktør i 2005,” udtalte talsmanden.

Men Disney-aktionærerne kvaltes i CEO-ydelser, der skulle træde i kraft, når Fox-aftalen blev indgået. Få dage før årsmødet i marts blev Iger og bestyrelsen enige om at droppe en planlagt stigning på 500.000 dollars i hans løn – som ville være kommet oven i sidste års stigning på 20 % – til 3 millioner dollars. De vil fastholde hans årlige bonusmål på 12 millioner dollars og skrotte en aftale om at hæve det til 20 millioner dollars, fastholde hans mål for langsigtede incitamentspræmier på 20 millioner dollars og afvise en forhøjelse på 5 millioner dollars, og fastholde den maksimale udbetaling på 150 % i stedet for at hæve den til 200 %. Direktørerne tildelte ham en bonus på 18 millioner dollars, idet de vurderede, at han nåede 175 % af sine kvalitative mål – ret godt, selv om det er en nedgang fra 189 % i 2017 og 202 % i 2016.

På de finansielle præstationsmålinger, som driver det meste af bonussen, ramte Disney 139 %, en stigning
fra 100 %. Iger havde en vis hjælp fra den måde, bestyrelsen talte tallene på, som ikke omfattede udgifter knyttet til firmaets engangsbonus til medarbejdere på 1.000 dollars, Fox-aftalen, omkostninger til udvikling af indhold til Disney Plus og tabte licensindtægter på grund af “den reviderede distributionsstrategi.”

Disney har været foran med at sænke gennemsnitsalderen i sin bestyrelse og gøre den mere imødekommende over for kvinder: I modsætning til alle andre virksomheder på vores liste er kvinder formand for alle udvalg.

Netflix

Reed Hastings:

Reed Hastings: Medstifter, formand og CEO
Vederlag for 2018: 36,1 mio. dollars/+48,0%

Median medarbejdervederlag: 202.335 dollars
Lønforhold i forhold til medianmedarbejder: 178
2018 Samlet aktionærafkast: +39,4 %
Bestyrelse:: 1: 7 mænd/4 kvinder
Gennemsnitsalder i bestyrelsen: 56

Netflix’ bestyrelsesmedlemmer har en no-nonsense tilgang til Hastings’ kompensation: Der er ingen frynsegoder for personlig sikkerhed, bilservice, hjemmekontor eller medlemskab af klubber – selv om han sidste år modtog 1,2 millioner dollars som godtgørelse for at lade selskabet lease to jetfly, som han ejer.

De roder heller ikke med kvantitative og kvalitative mål og opblæste beskrivelser af de velsignelser, som CEO’en skænker selskabet. I stedet siger bestyrelsen, at den er “styret af markedssatser” for jobbet, skræddersyet til personens “specifikke behov og ansvarsområder” samt “præstationer og unikke kvalifikationer”. Deres retningslinjer undgår specifikt overvejelser om “anciennitet eller virksomhedens samlede præstationer.”

Netflix’ aktiekurs spiller dog ind, da næsten hele Hastings’ løn kommer fra én kategori: aktieoptioner.

Processen fungerede godt for den administrerende direktør sidste år. Hans stigning på 48 % – alt sammen fra optionstildelinger plus en løn på 700.000 dollars – placerer ham midt i vores mediemogul-pakke.

Denne kompensation, målt i millioner, betyder måske ikke så meget for Hastings. Hans 2,5 % ejerandel i Netflix var 2,7 mia. dollars værd i slutningen af 2018 og svæver nu omkring 3,9 mia. dollars.

Historien var lidt anderledes for Chief Content Officer Ted Sarandos, hvis kompensation sprang 32 % til 29,6 mio. dollars. Han har en usædvanlig høj løn på 12 millioner dollars, mens resten kommer fra aktier og et par frynsegoder, herunder 19.599 dollars for personlig brug af selskabets jetfly plus 4.402 dollars for “pendlingsudgifter.”

Netflix har den yngste bestyrelse af de virksomheder, vi følger. Det er også 36 % kvinder. Den tidligere finanschef for Pixar Ann Mather er formand for et af bestyrelsens tre udvalg.

21st Century Fox

Rupert Murdoch: Executive chairman
Vederlag for 2018: 49,2 mio. dollar/+68,0 %

Medianløn til medarbejder: 67.809 dollar
Lønforhold til medianmedarbejder: 726
2018 Samlet aktionærafkast: +78.9%
Bestyrelse (21st Century Fox): 10 mænd/1 kvinde
Bestyrelsens gennemsnitsalder (21st Century Fox): 60

Fox-bestyrelsen – den, der var på plads, før Disney købte selskabets studie og andre underholdningsaktiver – overøste i 2018 Murdoch og andre ledere, herunder sønnerne James og Lachlan, med kærlighed for transaktionen på 71 milliarder dollars. Bestyrelsesmedlemmerne gav familiepatriarken 13,4 mio. dollars i aktieenheder, hvoraf halvdelen skal være uopsigelige i juni 2020, for at sikre, at han bliver i det selskab, han har opbygget. Det kan udligne sig senere: Han vil ikke være berettiget til performance stock unit-tildelinger fra 2019 til 2021.

Aftalen gav pote for anden gang for Rupert, da bestyrelsen fastsatte hans årlige bonus, som steg med 25 % til 13,1 mio. dollars. Direktørerne regnede med, at han nåede 200 % af sine subjektive kvalitative mål, hvilket er en stigning fra 100 % sidste år. Det mere end opvejede den del af hans bonus, der var knyttet til Fox’ finansielle resultater, som faldt til 87 % fra 100 %.

Disney-transaktionen “leverede en værdi uden sidestykke til aktionærerne”, sagde bestyrelsen og noterede sig stigningen på 77,4 % i Fox’ samlede aktionærafkast.

Direktørerne roste også Murdochs “kritiske lederskab for at opretholde Fox News Channel’s exceptionelle resultater i en overgangsperiode” og fralagde ham tilsyneladende ethvert ansvar for chikane og etiske overtrædelser, der fik dem til at oprette et Fox News Workplace Professionalism and Inclusion Council.

Bestyrelsen i det nye selskab, der blev dannet efter Disney-aftalen, består af seks mænd og en kvinde. Murdoch bliver nødt til at lære at leve med mindre som medformand for sit nye Fox. Hans nye løn er på 5 mio. dollars, hvilket er 30 % lavere end den var i 21st Century Fox. Hans målbonus på 6 millioner dollars er en nedskæring på 43 %. Men han har en sød langsigtet incitamentspræmie på 7 millioner dollars til at hjælpe ham i disse magre tider.

Viacom

Bob Bakish: CEO
Vederlag i 2018: $20.0M/-1.8%

Median medarbejdervederlag: $25.469
Lønforhold til medianmedarbejder: 784
2018 Samlet aktionærafkast: +24,5%
Bestyrelse: 5 kvinder/4 mænd
Gennemsnitsalder i bestyrelsen: 61

Minderne fra den tid, hvor Viacom belønnede sin administrerende direktør for at fejle, er begyndt at forsvinde som en ond drøm. I dag bliver Bakish betalt som en simpel mediemogul, ikke som kong Krøsus.

Bestyrelsen kompenserede for det meste af faldet på 3,3 millioner dollars i værdien af Bakish’ aktietildelinger ved at give ham en bonus på 2,4 millioner dollars til 9,4 millioner dollars – et godt stykke over målet på 7 millioner dollars.

Det regnede med, at den administrerende direktør opnåede 125% af sine subjektive kvalitative mål, op fra 100% sidste år, ved at yde “strategisk lederskab og forvaltning for vores virksomhed i en unik udfordrende tid med usikkerhed og overgang.”

Bakishs samlede kompensation gør ham 784 gennemsnitlige Viacom-ansatte værd – som ifølge selskabet tjente, hvad der synes at være en chokerende lav medianløn på 25.469 dollars. Men mere end 40 % af de inkluderede medarbejdere var projektbaserede, nogle arbejdede kun en dag, og tjente i gennemsnit mindre end 3.000 dollars, bemærker proxy’en. Viacom og CBS – begge kontrolleret af Shari Redstone – har bestyrelser med et flertal af kvinder. Direktørerne siger, at sammensætningen “afspejler vores forpligtelse til at inkludere personer med forskelligartet baggrund og erfaring.”

De fleste af oplysningerne i denne historie stammer fra de proxy statements og rapporter, som Securities and Exchange Commission kræver, at børsnoterede amerikanske virksomheder hvert år indsender. Oversøiske selskaber som Sony og privatejede selskaber som MGM indsender ikke regnskaber og er ikke medtaget i vores opgørelse. SEC’s krav om indgivelse af oplysninger er udformet for at hjælpe folk med at sammenligne oplysninger fra forskellige selskaber. Men der er nogle forbehold: Virksomhederne indsender rapporter for deres regnskabsår. De fleste falder sammen med kalenderåret, men flere gør det ikke: Lionsgate’s regnskabsår slutter i marts; Fox’s slutter i juni; Disney’s og Viacom’s slutter i september. Vores data stammer fra deres seneste årsrapporter.

Vores data om sammensætningen af og alderen på selskabernes bestyrelser afspejler også de oplysninger, der er indeholdt i de seneste proxy statements.

SEC kræver, at selskaberne offentliggør et medianbeløb for medarbejdernes aflønning samt et forhold afledt af det samlede beløb, der udbetales til den øverste ledende medarbejder. Virksomhederne beregner medianerne forskelligt, så de er ikke sammenlignelige.

Og selv om vores liste fokuserer på administrerende direktører, har vi for Fox medtaget bestyrelsesformand Rupert Murdoch i stedet for administrerende direktør James Murdoch; Rupert blev i vid udstrækning betragtet som virksomhedens vigtigste beslutningstager. Dette års liste omfatter også AT&T, som opkøbte Time Warner.

David Lieberman er lektor på det videregående Media Management program på The New School.